微盘股风格正面临严峻考验！

今日早间，北交所股票遭遇重创，北证50指数一度暴跌近6%，在266只北交所股票中，仅15只股票上涨。微盘股指数亦紧随其后，大幅下跌。究竟是何原因导致了这一局面？

分析指出，微盘股市场的过度拥挤可能是此次下跌的主要原因。有机构指出，中证1000的成交占比已超过3月的高点，微盘市场出现了明显的超买信号。此外，市场成交量未能有效放大，也加剧了微盘股的波动。目前，市场正在进行修正。

此外，外围市场方面，美财长贝森特发出警告，称美国财政资金将在8月耗尽，美国财政困局日益严峻。当前，缓解财政困局的三大途径（提升债限、关税加码、债务重组）都可能导致美债利率飙升。美债危机正引发全球金融系统的不确定性迅速上升。

北交所市场突变

近期表现强劲的北交所股票突然遭遇重挫，北证50指数一度暴跌近6%，并持续在低位徘徊。同时，代表中小盘股的中证1000和国证2000指数跌幅均接近1%，微盘股指数在早盘冲高后亦迅速回落，跌幅近1.5%。

从走势上看，昨日（21日）北证50刚刚创下历史新高，今日便遭遇大幅调整。一方面，昨日高位股已出现退潮迹象，如宠物经济等板块；另一方面，微盘股指数持续创新高，中证1000的成交占比已超过3月高点，微盘市场超买信号显著。

华创证券研报显示，近期资金供给端两融净流入收缩，股票型ETF流出规模大幅扩大，整体供给端净流出；而资金需求端股权融资、产业资本净减持放大，南向资金亦净流出，整体需求端收缩。市场流动性面临压力。

海外环境方面，今年美国财政预算赤字率高达6.1%，对应约2万亿美元的财政缺口。上半年美国财政部未新增美债，财政缺口主要由政府现金和非常规措施支撑。然而，美财长贝森特警告称，政府现金和非常规措施将在8月耗尽。

西部证券指出，4月美国所谓“对等关税”导致美股、美债、美元汇率齐跌，全球投资者开始质疑美债信用，引发美债利率快速上行的危机。当前美国财政困局加剧美债危机，全球不确定性明显上升。行业配置上，建议拥抱确定性的“安全资产”。

另一方面，近期日本长端利率受日本首相石破茂发言影响明显上升，对全球市场风险偏好构成潜在冲击。不过，中金认为相关影响或会逐步消退。未来若长端利率继续大幅上升，日本央行可能会临时增加购债来平稳市场。基本面方面，在通胀背景下日本政府为最大受益主体，财政状况在过去数年边际明显改善，无需过度担心日本国债风险。

A股震荡何时止

自五月第二周起，A股市场基本维持震荡走势。今日个股表现疲弱（一度有4400只股票下跌），但上证指数依然保持强势。在成交量无法有效放大的背景下，市场可能会持续震荡。目前市场情绪仍受美国关税和债务问题影响，全球近期风险偏好维持在较低水平。

然而从长期来看，A股的优质资产仍值得期待。据澎湃新闻报道，5月21日在2025摩根大通全球中国峰会媒体见面会上，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示：“今年我们对MSCI中国指数目标点位的基本情境预期是80，乐观情境是89，悲观预期是70。沪深300指数的基本情境预期是4150点，悲观预期是3800点，乐观情境是4420点。”

同时，摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌在谈及中国经济时指出，今年“三驾马车”中出口贡献或有所减弱，而消费和投资因政策支持而增强。他强调消费仍是中国经济的关键问题之一，提振消费仍需政策加码。

朱海斌认为，2025年以来政策调整进入下半场。财政政策方面中央财政仍有空间通过扩张支持稳增长；货币政策方面当前仍有进一步降息降准的必要；经济结构再平衡方面扩大内需、扩大消费成为主要经济工作任务之首。

（文章来源：证券时报网）