微盘股风格正面临严峻考验！

今日早间，北交所股票遭遇大幅下跌，北证50指数一度重挫近6%，266只北交所股票中，仅有15只上涨。同时，微盘股指数亦跟随大幅下跌。这背后究竟隐藏着怎样的原因？

分析指出，微盘股市场的过度拥挤或是此次下跌的主要原因。有机构指出，中证1000的成交占比已超过3月高点，微盘股市场出现了明显的超买信号。此外，市场整体成交量未能有效放大，也加剧了微盘股的波动。目前，市场正在进行修正。

另外，从外部环境来看，美国财政部长贝森特警告称，美国财政资金将在8月耗尽，财政困局迫在眉睫。当前缓解财政困局的措施都可能导致美债利率加速上行，美债危机正导致全球金融系统的不确定性迅速上升。

北交所突发大跌

近期持续走强的北交所股票突然遭遇重挫，北证50指数一度跌近6%，并持续在低位运行。同时，代表中小盘股的中证1000和国证2000跌幅均接近1%，微盘股指数在早盘冲高后亦快速下跌近1.5%。

从技术走势上看，昨日（21日）北证50刚刚创下历史新高，今日便大幅调整。一方面，昨日高位股已出现退潮迹象，如宠物经济等板块；另一方面，微盘股指数持续创新高，中证1000的成交占比超过3月高点，微盘股出现超买信号。

华创证券研报显示，近期资金供给端两融净流入收缩，股票型ETF流出规模大幅扩大，整体供给端净流出；而资金需求端股权融资、产业资本净减持放大，南向资金再次净流出，整体需求端亦收缩。

从外部环境来看，今年美国财政预算赤字率高达6.1%，对应约2万亿美元的财政缺口。上半年美国财政部未新增美债，财政缺口主要由政府现金和非常规措施支撑。但贝森特警告称，这些措施将在8月耗尽。

西部证券表示，4月美国实施“对等关税”导致股债汇三市大跌，全球投资者开始质疑美债信用，引发美债利率快速上行的危机。当前美国财政困局加剧美债危机，全球不确定性明显上升，建议投资者拥抱确定性的“安全资产”。

此外，近期日本长端利率受日本首相发言影响明显上升，对全球市场风险偏好构成潜在冲击。不过，中金认为相关影响或会逐步消退。若未来长端利率继续大幅上升，日本央行可能会临时增加购债来平稳市场。

基本面方面，在通胀背景下日本政府成为最大受益主体，财政状况在过去数年边际明显改善，或无需过度担心日本国债风险。

A股震荡将持续

自五月第二周起，A股基本维持震荡走势。今日个股表现较弱（一度有4400只股票下跌），但上证指数仍维持强势。在成交量无法有效放大的背景下，市场可能会持续震荡。目前市场情绪仍受美国关税和债务问题影响，全球近期风险偏好维持在较低水平。

然而，从长期来看，A股的优质资产仍值得期待。据澎湃新闻报道，5月21日，在2025摩根大通全球中国峰会媒体见面会上，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示：“今年我们对MSCI中国指数目标点位的基本情境预期是80，乐观情境是89，悲观预期是70。沪深300的基本情境预期是4150点，悲观预期是3800点，乐观情形是4420点。”

同时，摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌指出，从今年“三驾马车”的成分占比来看，出口贡献或有所减弱，而消费和投资因政策支持而增强。他强调，消费仍是中国经济的关键问题之一，提振消费仍需政策加码。

朱海斌认为，2025年以来政策调整进入下半场。财政政策方面，中央财政仍有空间，将通过扩张支持稳增长；货币政策方面，当前仍有进一步降息降准的必要；经济结构再平衡方面，扩大内需、扩大消费成为主要经济工作任务之首。

（文章来源：证券时报网）