AI导读：

一季度A股市场震荡调整，中证1000、科创50表现优于全A。宏观经济环境分析显示，工业生产快速增长，消费市场向好，但海外不确定性大。A股市场基本面利润增长放缓，资金面结构望优化，估值偏低。二季度关注政策落实、业绩验证及关税政策影响，预计市场呈震荡上行态势。

一季度市场回顾：市场开年震荡调整，春节期间国内消费数据亮眼，电影票房刷新春节档纪录，提振市场预期。Deepseek概念持续升温，推动科技股上扬，AI成为市场焦点。3月中旬后，市场重回震荡格局。一季度，全A指数上涨1.90%，中证1000（+4.51%）、科创50（+3.42%）表现优于全A。风格上，小盘与成长风格占优。

宏观环境分析：（1）国内：1-2月，工业生产快速增长，产业结构优化；消费市场向好，以旧换新政策见效；固定资产投资增速回升，地产结构性回暖；流动性偏弱，社融受政府债支撑。货币政策适度宽松，结构性政策或先行，降准可期，全面降息待美联储信号。财政政策发力，国内需求望延续修复，关注特别国债发行。稳股市政策助力资本市场健康发展，短期关注4月中央政治局会议经济工作表态。（2）海外：特朗普新政加速国际格局变化，加剧市场波动，投资者情绪谨慎。消费者信心下降、消费放缓、失业率上升，美国经济隐忧显现。

A股市场研判：（1）基本面：上市公司利润增长放缓，但近期有改善迹象。截至3月29日，1843家公司发布2024年业绩，归母净利润增7.4%，81.3%盈利，53.9%正增长。（2）资金面：中长期资金入市方案出台，为市场提供制度保障。政策落实，A股资金面结构望优化。（3）估值：A股估值偏低，具吸引力。二季度关注业绩验证及关税政策影响。

A股投资展望：（1）大势：二季度政策空窗期，关注4月政治局会议。中长期资金入市，为A股提供流动性。四月年报、一季报披露，业绩成为投资关键。上市公司业绩缓步修复，经济回暖或进一步改善。海外不确定性大，特朗普贸易政策或扰动市场情绪，风险偏好承压。整体看，二季度A股或震荡上行。（2）风格：短期经济数据和业绩验证期，大盘风格防御优势显现，成长价值均衡。（3）主题：一是高安全边际资产，红利板块配置价值显现；二是科技中长期主线，关注产业趋势；三是政策提振的大消费。

（文章来源：银河证券）