桂浩明（市场资深人士）

　　自4月14日以来，上证50指数呈现出温和上涨的趋势，10个交易日中多数日K线为上涨阳线。尽管涨幅不大，约1.5%，且振幅有限，不到2.5%，但这种“碎步小跑”的走势依然显著。上证指数等受权重股影响较大的宽基指数，近期同样表现出类似的特征。

　　上证50指数被誉为中国版“漂亮50”，它囊括了一批市值大、业绩优、走势稳健、分红丰厚的蓝筹股，因此备受机构投资者青睐。2023年年底，中央汇金公司宣布增持A股，首批名单全部为上证50指数成份股。去年“9·24”行情后，央行通过政策设计，为资本市场提供流动性支持，其中受益最大的高息低波类股票，多为上证50指数成份股。机构投资者的增量资金，不少流向了上证50指数成份股，四大银行股屡创新高，与机构资金的持续涌入密不可分，这也是上证50指数及上证指数平稳上行的重要原因。

　　机构投资者在市场中的影响力日益深远，尤其是其集中持有的蓝筹股，走势深受其行为影响。过去，机构投资者也曾入市买入蓝筹股以稳定市场，但受限于资金渠道和制度，入市资金有限，操作缺乏连续性，难以真正平稳市场。然而，如今的局面已发生显著变化。

　　当前A股市场拥有5000多家上市公司，业绩差异显著，真正具备高息低波特征的股票较少。即便是上证50指数成份股，也并非全部受到机构投资者青睐。在上证指数的成份股中，进入机构投资者股票池的不到20%。这种状况决定了股市大盘总体趋稳，稳中有升，但市场更多呈现出结构性行情的特点，表现良好的股票仅占一部分，而相当数量的品种表现平淡，甚至被边缘化，得不到大资金的关注。因此，大盘涨幅有限，上证50指数“碎步小跑”的行情应运而生。预计近期这种格局还将持续。

　　面对上证50指数的“碎步小跑”行情，投资者需调整投资思路。保守型投资者应重点关注高息低波的品种，尤其是上证50指数成份股中的这类股票。虽然股价走势温和，但长期积累下来，收益可观，且抗跌性强，即便遭遇外部风险，净值也不会大幅回撤，一旦回撤也能较快恢复。对于激进型投资者而言，应认清市场不太可能全线大涨的现实，对高息低波资产给予足够重视。在配置题材类板块时，需充分考虑基本面和成长性，同时密切关注内外部因素。市场热点多变，即便有的题材长期存在，也会有所起伏，需及时应对。投资者需适应“碎步小跑”的新局面，充分利用这一趋势。

　　今年以来，指数在起伏中经受住了外部不确定因素的冲击，保持基本平稳。而近期的“碎步小跑”行情，为大家揭示了新趋势，也为5月的操作带来了新机遇。

（文章来源：证券时报）