AI导读：

3月份A股港股市场上涨斜率放缓，A股主要指数分化，中证500领涨；港股受财报利好及海外市场反弹推动震荡上行。A股策略建议短期配置红利类资产，长期关注科技成长及消费。港股有望继续上行，建议采取“哑铃”策略。

3月份A股港股市场上涨放缓，中证500领涨

3月A股主要指数分化显著，行业涨跌互现。受市场风险偏好回落等因素影响，截至3月26日，A股主要指数呈现分化态势，中证500指数表现突出，累计上涨1.5%，而科创50指数则领跌，累计下跌4.6%。行业层面，有色金属、社会服务、煤炭板块表现抢眼，涨幅领先，而计算机、电子、通信等成长板块表现疲弱。

3月港股市场震荡上行，受财报利好及海外市场反弹推动。港股市场整体走势震荡，但仍保持上行趋势。截至2025年3月26日，恒生中国企业指数、恒生综合指数、恒生指数、恒生香港35、恒生科技指数分别录得2.8%、2.6%、2.4%、1.3%、0.1%的涨幅。

A股策略：财报季关注稳健资产，布局未来

在政策持续支持及赚钱效应吸引资金流入的背景下，A股市场有望维持震荡上行态势。当前A股市场估值接近2010年以来均值，随着政策积极发力，中长期资金及前期赚钱效应带来的增量资金或加速入市，有望进一步推升A股市场估值。然而，财报披露或对市场情绪造成短期扰动。

配置策略上，短期建议配置红利类资产，长期则关注科技成长及消费两大主线。科技成长板块应关注政策映射下的TMT、机械设备、电力设备等行业；消费板块则重点留意家电、消费电子、社会服务、商贸零售等领域的以旧换新及服务消费机会。

港股展望：上行趋势延续，实施“哑铃”策略

港股权重股财报超预期，叠加外资流入预期，港股市场有望持续上行。近期，腾讯、小米集团、阿里巴巴等港股权重股财报表现超预期，提振市场情绪。从外资角度看，多家外资机构上调中国资产投资评级，同时美国GDP增速回落及特朗普政策带来的不确定性增加，可能促使外资积极流入港股市场。

建议继续采取科技成长及高股息并重的“哑铃”策略。一方面，关注中美博弈下国内扶持政策推动的自主可控、芯片、高端制造等相关概念；另一方面，留意具有独立景气度的互联网科技公司。同时，维持高股息低波动策略，涵盖通信、公用事业、银行等行业，作为稳定收益的基础。

（文章来源：光大证券）