AI导读：

去年“9.24行情”以来，中小盘题材股涨幅超过蓝筹股。本文分析了蓝筹股滞涨的原因，包括前期上涨带来的获利盘、政策支持下的资金支持不足以及实体经济复苏压力。文章指出，蓝筹股滞涨是阶段性现象，有望随实体经济好转而改变。

■桂浩明

无论从哪个角度来说，去年的“9.24行情”都对中国股市具有重大意义。它不仅有效扭转了市场长期疲弱态势，还深刻改变了股市资金供应格局，为A股市场的平稳运行奠定了坚实基础。然而，投资者发现，就涨幅而言，“9.24行情”启动后，中小盘题材股的涨幅超过了蓝筹股。

中证2000、中证1000、中证500和沪深300等主要指数的涨幅依次递减，上证50涨幅最小。去年四季度，沪深300与上证50指数甚至下跌。进入2025年，这种局面仍在延续，上证50指数跌幅还在扩大。

在操作上，一些业绩良好、股息率高的大盘蓝筹股在此轮行情中明显跑输了市值不高、业绩平淡但带有某些题材的中小盘股。去年9月24日，监管层公布的多项政策倾向于蓝筹股，特别是破净蓝筹股。然而，近五个月来，蓝筹股表现平平，破净股走势更不尽如人意。作为利好政策最大受益者，蓝筹股为何未成为主角？

原因大致有以下几点：首先，蓝筹股及破净股在前期已有一波上涨，存在大量获利盘，而中小盘股则创出多年新低，价格逼近面值。投资者往往选择绝对价格低、跌幅大的股票。其次，虽然去年9月24日推出的政策为银行资金入市提供了通道，但上市公司、大股东及金融机构获得的资金支持远低于预期，且没有大资金集中买入动向。此外，蓝筹股经营绩效面临压力，市场风险较大，制约了中长线资金流入。

综上所述，蓝筹股滞涨原因复杂，难以避免，但属阶段性现象，有望随时间推移而改变。随着实体经济逐步好转，蓝筹股有望后来居上，重振雄风。

（文章来源：金融投资报）