AI导读：

中信证券研报指出，市场对公募考核新规及回归基准行业配置的理解有误。海外经验显示，基金持仓向基准行业配比演化。跑输基准的惩罚机制将减少博弈性持仓。沪深300等作为基准存在局限性，需均衡港A配比。未来外资回流，市场生态将变。

中信证券研报指出，市场对于公募考核新规及回归基准行业配置的理解存在误区。海外经验显示，回归基准是基金持仓向基准行业配比演化，而非相反。产品投资策略正向客户盈利导向转变，长期而言，这与追求排名和绝对收益并不冲突，而是相辅相成的。跑输基准的惩罚机制导致基金减少博弈性持仓，长期看来，活跃头寸占比将有所下降。设定合理的基准是实现客户利益、赢得竞争、避免被动型产品替代的关键。对于主动权益型产品，沪深300、中证800及A500作为基准存在局限性。反映新质生产力和新经济趋势的中国资产合理基准，应均衡港A配比，港股宽基占比需优先考虑。未来，若外资回流，市场生态将发生重大转变，行业配比需动态看待，好公司与差公司间的差异将远超“好行业”与“差行业”。