2025.05.13

『品种趋势概览』

『品种专题解读』

股指：震荡上行

股指受中美经贸会谈积极影响，市场预期向好，风险偏好回升。政策稳定市场预期、提振信心，A股估值低，中美经贸会谈积极，指数有望震荡上行。

黑色系板块：关注基本面变化

钢材：盘面止跌反弹，中美关税协议达成，市场情绪改善。海外扰动减弱，关注基本面，螺纹表需预计好转，钢价短期有望修复。

铁矿：铁矿走强，波动大，高铁水支撑短期需求，高基差对应估值优势，铁矿黑色系中较强，建议多配或关注铁矿9-1正套。

双焦：双焦价格止跌，宏观环境转暖，但相对其它黑色品种偏弱。焦炭提涨落地后，部分钢厂准备提降，预计焦炭震荡为主。焦煤复产快，库存压力增，需求预期不佳，短期市场情绪好转，但价格压力仍存。

玻璃：玻璃价格跟随工业品反弹止跌，但总体供大于求矛盾依旧，价格走弱后玻璃厂冷修预期提升，预计价格震荡。

纯碱：纯碱产能过剩，库存压力大，但盘面价格创新低后，碱厂检修预期提升，市场情绪好转，预计短期价格反弹。

能源化工：中美关税调降提升市场风险偏好

原油：油价反弹，中美联合公报超预期，但风险仍存，关税暂停降低美联储降息紧迫性，美元走高打压油价。油价短期反弹，但OPEC+增产限制上方空间。

沥青：节后炼厂开工稳中略升，出货量回落，库存结构好，厂库库存偏低，旺季前对定价有支撑，预计短线震荡。

LPG：海外PG市场有支撑，近期到岸成本走高，国内PDH毛利走弱，后续开工率下滑，国产气低外放现货坚挺，原油反弹提振市场情绪，但盘面上行动力有限，区间运行。

橡胶：全球天然橡胶供应增产，国内外产区开割面积扩大，国内丁二烯橡胶装置开工率回落，轮胎开工率回落，库存增加，预计价格承压。

纸浆：纸浆主流港口库存环比下降，呈现去库趋势，但同比偏高，流动性宽松，外盘报价下调，下游采购谨慎。

甲醇：中美关税调降、伊朗甲醇装置降负等消息刺激看多情绪，但原料库存高，下游补空为主，供应恢复，进口回归，累库趋势明显，宏观不确定性下，建议反弹后沽空。

聚烯烃：原油价格回升、国内降息降准、中美关税调降等利多因素频出，价格将反弹。基本面强现实弱预期，供需双降去库，中长期过剩格局不变，关税拖累需求端，成本弱势，大方向偏空。

有色金属：中美谈判超预期施压金价

贵金属：现货黄金下跌，中美经贸高层会谈达成共识，全球贸易紧张局势缓解，市场风险偏好提升，黄金承压。

铜：废铜弥补铜精矿缺口，冶炼厂减产弱于预期，电解铜产量高位，需求转弱，宏观利好支撑铜价。

铝/氧化铝：氧化铝基本面多空交织，短期现货存缺口，中期新增投产可能不及预期，价格震荡。电解铝供应高位，线缆板块订单充裕，铝价走强。

锌：原料供应修复，TC抬升，冶炼端检修增加但进口窗口打开，供应高位，下游需求若无刺激政策将逐步走弱。

镍：菲律宾镍矿政策消息扰动，镍价走强。

碳酸锂：碳酸锂供应有所回落但仍高产，库存接近最高点，矿端价格松动，成本支撑减弱，过剩格局不变，维持弱势。

硅：多晶硅近期走强，仓单和持仓不匹配，价格跌破头部企业成本，预计估值修复。

农产品：关注MPOB和USDA月报

油脂：中美经贸会谈取得进展，利好金融市场，油脂走强。但MPOB月报预计利空，反弹空间有限。

豆粕/菜粕：中美经贸谈判进展利好，粕类走强。美国大豆进口关税下调利空国内豆类，但暂影响不大。USDA供需报告利好豆类市场，粕类走势偏强。

白糖：巴西新榨季开局良好，供应充足打压市场情绪。国内消费淡季不淡，有支撑，去库节奏早，支撑糖价。进口利润窗口打开，后续到港压力大，下游旺季去库快，糖价震荡。

棉花：中美贸易紧张局势缓和，提振市场情绪，棉价反弹。USDA供需报告偏空，削弱涨幅。国内植棉面积预期增，纺企成品库存增加，开机率下滑，棉价区间震荡。

生猪：现货均价稳定，采购顺畅，二育情绪谨慎，补栏积极性一般，出栏节奏正常，市场震荡为主。

鸡蛋：蛋价低于成本线，供需宽松，供应压力大，淘汰加速但难以缓解，产能大，库存高，消费好转难扭颓势。

玉米：短期库存偏多，北港库存下降，小麦饲用优势明显，深加工需求下降，饲料企业玉米需求下降。

期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号

免责声明：本报告由东吴期货制作及发布。报告基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，力求准确完整，但所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得引用、删节、修改或用于其它用途。报告融入分析师个人观点、见解及分析方法，不代表东吴期货立场，请谨慎参考。本公司不承担因本报告所进行期货买卖操作导致的任何形式损失。分析师及投资咨询编号：朱少楠（Z0015327）等。

期市有风险，投资需谨慎！

（文章来源：财联社）