2025.05.12

『品种趋势概览』

『品种专题解读』

股指：震荡上行

股指受中美贸易谈判积极影响，市场风险偏好回升。5月7日政策发布会推出一揽子政策，稳定市场预期，提振信心。A股估值低，政策积极，关税谈判积极，指数有望震荡上行。

黑色系板块：波动加大

钢材：上周钢价下跌，需求预期不佳，供需数据走弱。价格下跌，基差走强，近月强于远月，现实端不弱，预期差。中美共识或带动短期反弹，关注关税下降。

铁矿：上周铁矿抗跌，估值优势，主力合约基差率10%左右。中美共识提升风险偏好，关注钢铁下游产品关税下降，缓解出口担忧，单边观望，多铁矿空成材套利。

双焦：焦炭盘面走弱，基差修复，库存高，企业去库意愿强，中美共识预计焦炭震荡。焦煤复产快，库存压力增，需求预期不佳，预计价格震荡偏弱。

玻璃：玻璃价格下跌，继续累库，供大于求，价格弱势。

纯碱：纯碱检修预期，但产能过剩，库存压力，偏弱格局维持，注意夏季检修和宏观预期改善。

能源化工：中美会谈提升风险偏好

原油：油价反弹，受美英贸易协议和中美会谈鼓舞。美伊谈判结束，新一轮谈判有望。

沥青：炼厂开工略升，出货量回落，库存结构好，旺季前支撑定价，外盘油价走强，预计沥青短线震荡稍强。

LPG：化工需求好，海外PG市场支撑，到岸成本走高，国内PDH毛利走弱，开工率下滑，现货坚挺，原油反弹提振，盘面上行动力有限。

橡胶：全球天然橡胶增产，国内外产区开割加速，国内丁二烯橡胶装置开工率回落，轮胎开工率回落，终端市场出货放缓，库存回升，需求走弱。

纸浆：山东银星现货报价持稳，中国纸浆港口库存去库，库存同比偏高，流动性宽松，外盘报价下调，下游采购谨慎。

甲醇：伊朗港口爆炸无实质性影响，内地市场转弱，港口倒流窗口关闭，原料库存高，下游补空需求有限，利多因素淡化，供应回归，累库趋势，宏观不确定性高，沽空为主。

聚烯烃：基本面强现实弱预期，5月供需双降去库，中长期过剩，关税拖累需求，成本弱势，聚烯烃偏空，但近期原油回升、中美接触、国内降息降准等利多因素，价格阶段性反弹。

有色金属：消费淡季

贵金属：现货黄金涨，纽约期金涨，英美关税贸易协议达成一致，黄金震荡，长期上涨趋势。

铜：废铜弥补铜精矿缺口，冶炼厂减产弱于预期，电解铜产量高，需求转弱，强关税拖累出口需求，下游进入淡季，铜价上方空间受限。

铝/氧化铝：氧化铝多空交织，复产与检修并存，短期缺口，现货收紧，铝土矿价格下跌，成本支撑下移。电解铝供应高，下游初端开工小幅抬升，线缆板块订单充裕，其他板块消费回落，库存累增，基本面走弱。

锌：原料端供应修复，TC抬升，冶炼端检修增加，进口窗口打开，供应高位，下游需求若无刺激政策将逐步走弱，锌价上方空间受限。

镍：菲律宾镍矿政策扰动，镍价走强，关注政策细节。

碳酸锂：周度供应回落，仍超去年最高产量，库存接近最高点，矿端价格松动，成本支撑减弱，过剩格局不变，弱势运行。

硅：多晶硅走强，仓单和持仓不匹配，价格跌破头部企业成本，关注仓单和持仓演变，短期估值修复。

农产品：关注MPOB和USDA月报

油脂：MPOA数据显示，4月马棕油产量大增，出口量预计增加，库存增加。美国生柴可再生燃料掺混义务减半，市场对加拿大菜籽反倾销风险担忧，菜籽油走强。基本面偏空，MPOB月报预计偏利空。

豆粕/菜粕：粕类跌势放缓，震荡下跌，进口大豆进入油厂，开机率提升，供应增加，下游需求疲软，观望情绪浓厚。关注USDA5月供需报告，预期偏中性。

白糖：巴西新榨季开局良好，供应充足打压市场情绪。国内消费淡季不淡，去库节奏早，支撑糖价。进口利润窗口打开，后续到港压力大，下游旺季去库快，糖价震荡。关注巴西供应。

棉花：关税政策下出口订单下滑，棉花消费影响大，需求形势不乐观。商业库存高，企业套保压力，下游需求淡季，补库意愿不足。美国对华关税抑制棉纺品需求，棉价窄幅震荡。

生猪：五一假期养殖端出栏量下降，屠宰量减少，标猪流通量锐减。二育入场积极性升温，支撑现货市场价格上行，关注二育入场持续性和头部企业出栏量变动。短期市场震荡上行，后续受基本面压制回落。

鸡蛋：粉蛋均价、红蛋区均价下跌。鸡蛋库存未出清，新鸡开产增加，供应充足，蛋价下跌加快走货，入冷库增加，下跌动能减弱。老鸡淘汰加速，难以逆转供需结构，震荡偏空。

玉米：短期玉米市场库存高，价格上涨驱动弱。农户卖粮压力下降，中储粮入市收购，进口谷物到港量下降，购销双方心态改善。玉米价格相对低位，下跌空间有限。

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（文章来源：财联社）