AI导读：

3月21日，沪深两市及创业板指数均大幅下跌，期指市场IM2504和IC2504合约也明显下跌。市场下跌原因包括技术层面、政策未落地及年报披露压力等。但股指中长期向上趋势未变，国内资本市场长期上涨逻辑稳固。

3月21日，沪深两市均出现较大跌幅，创业板指数下跌2.17%，上证指数跌破3400点大关。期指市场上，IM2504和IC2504合约同样遭遇明显下跌。

本次市场下跌的原因可归结为三点：从技术层面分析，3月14日上证指数突破3400点后，沪深两市未能延续反弹趋势，而是连续缩量整理，显示场内资金博弈激烈，增量资金不足，难以消化获利盘压力。特别是前期强势的机器人、人工智能等板块，一旦遇到调整，容易引发指数回调。

再者，尽管我国出台了一系列刺激消费、促进资本市场的政策，但多数政策尚未落地，短期内难以对宏观和微观层面产生实质影响。同时，A股迎来年报披露高峰期，机构资金选股、加仓动作趋于谨慎。在政策利多未显现、年报披露压力增大的背景下，指数易受短线资金行为影响。

此外，3月21日是3月合约的最后交易日，该合约投机多单集中，易引发平仓潮，带动期指回落。

然而，笔者认为，股指中长期向上趋势未改。当前市场震荡主要受市场情绪和短期资金扰动，国内资本市场长期上涨的逻辑依然稳固。

自2月中下旬以来，美股持续下跌，带动全球多数资本市场下行。但国内资本市场表现独立，A股与恒生指数逆势上涨，背后逻辑在于“东升西降”。我国政策优势明显，欧美经济体面临通胀与经济增速的双重压力，而我国政策目标与工具统一，通胀低位，政策空间大。

特朗普的“关税战”“逆全球化”虽对全球经济有负面影响，但我国制造业产业链完备、产业升级，受影响较小。特朗普的对等关税政策将落地，增加各国贸易成本，加大通胀压力。但我国高科技领域已有所准备，相较其他国家更为充分。

此外，资本市场改革红利尚未释放，指数向上空间广阔。中央经济工作会议提出多项政策目标，包括引导“耐心资本”入市等。央行货币政策委员会例会也提到要维护资本市场稳定。未来，更多鼓励长线资金入市、规范资本市场的政策将出台，吸引更多资金入市，稳定指数走势。

短期内，投资者需关注外部环境风险，特别是特朗普的外交、经济政策对全球资本市场的影响。操作上，应保持谨慎，避免追涨杀跌。

（作者单位：中国国际期货）

（文章来源：期货日报）