2月17日，高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队发表研究报告称，近期AI的发展显著改变了中国科技题材的叙事，投资者开始重新评估AI对经济增长和经济效益的带动作用。这一变化使得恒生科技指数和MSCI中国指数在过去1个月内分别大涨27%和19%。高盛预测，未来12个月，沪深300指数有望上升19%，同时人工智能有望为中国股市吸引2000亿美元（超过万亿元人民币）的资金净流入。

沪深300指数在未来12个月预计上涨19%，这一预测基于AI技术的快速发展及其对中国经济的积极影响。近期，DeepSeek-R1等具有全球竞争力和成本效益的中国AI模型的推出，进一步提振了投资者情绪。这些进展不仅改变了科技题材的叙事，也推动了恒生科技指数和MSCI中国指数的大幅上涨。

AI对股市的提振作用在美国已有先例。例如，自2022年11月ChatGPT面市以来，美国股市飙升了50%。高盛预计，未来十年，随着AI的普及，中国股票的年化盈利水平有望提高2.5%。此外，未来一年，增长预期改善和信心提升或推动中国股票的合理价值提高15%—20%，从而吸引更多资金流入。

高盛股票策略分析团队上调了MSCI中国和沪深300指数的目标点位，分别至85点和4700点。这意味着未来12个月，MSCI中国指数拥有16%的上涨空间。然而，尽管AI为中国增长前景带来了更多可能性，但强有力的政策刺激仍然是推动股市可持续上涨的关键因素。

对于宏观投资者和指数投资者而言，恒生科技指数和中证1000指数中的科技或AI相关股票占比最高。高盛研究部看好数据和云、软件和应用等主题，因为这些领域的应用场景创建和变现步伐正在加快。

人工智能将显著驱动生产率增长，未来十年有望累计推动中国生产率提升9个百分点。若中国企业能利用AI提高劳动生产率，MSCI中国指数成份股的年度盈利增速有望平均每年额外提升1.1%。此外，AI还可能带来新的收入机会，为股市带来利好。

若AI潜力兑现，MSCI中国指数成份股的公允价值或提升15%—20%。高盛通过股息贴现模型、实证研究和中美科技股比较等方式交叉验证了AI对估值的影响。

高盛表示，尽管将“美国例外论”简单套用于中国AI叙事存在一定风险，但市场乐观情绪已初现端倪。全球对冲基金正在增持中国股票，南向资金也在大举买入港股科技板块。未来12个月，如果中国企业总市值能增加3万亿美元，那么中国AI主题或为股市吸引高达2000亿美元的净买入。

（文章来源：中国基金报）