AI导读：

本文分析了原油供应紧张的原因及甲醇市场的现状。因中东战争导致霍尔木兹海峡封锁，原油供应受到影响。同时，甲醇市场因美伊战争延期导致全球供应缺口加大。此外，还讨论了甲醇的需求及后续关注因素。

　　原油

　　供应端：目前主要因素在于中东战争的升级，霍尔木兹海峡仍然封锁，进管伊朗表示对非敌对船只放行，但通过船只数量相对战前仍然极少。战争双方进入边打边谈节奏，美军一边在进行新的军事集结，有可能在近期发动针对霍尔木兹海峡控制权的地面行动，同时特朗普表示与伊朗的谈判已经展开且进展良好，并透露了只要伊朗满足要求就停火一个月的方案，但伊朗方面从未正式表态参与谈判，形势仍然扑朔迷离。

　　需求：EIA数据显示美国汽柴油表需正常，美国PMI仍在扩张，显示当前经济仍有韧性。

　　库存价差：截至3月20日，API原油库存上升235万桶，汽油库存上升53万桶/日，馏分油库存上升139万桶/日。

　　观点：目前主要矛盾在于美伊战争，主要关注美伊边打边谈，霍尔木兹海峡解封预期和各国抛储预期三大主要因素的变化，近期主要变化是美国一方面军事集结让市场认为会有一个数周的困难军事行动，另一方面又释放谈判进展的信息但伊朗方面并不承认，因此盘面上呈现大幅波动无方向的状态，后续或需等到军事行动或谈判进一步展开后才能判断战争是会长期化还是短期结束。

　　甲醇

甲醇：

　　主要逻辑：

　　1、美伊战争暂预计延期，但海峡仍持续封闭。影响我国7%供应；影响全球供应17%。海峡持续封闭下，东南亚甲醇缺口较大，国际价格较强。短期美伊战争延期带动能源化工回调。

　　2、需求暂持稳，MTO还有回升预期。MTO利润大幅回升，开工还有回升预期；传统需求季节性回升。

　　3、估值上升，化工、燃烧比价上升。煤价大体持稳，目前甲醇的化工及燃烧性价比均较高，同时聚烯烃持续上涨，持续抬升甲醇上边际（目前到3300），同时上周转口东南亚窗口打开。

　　结论：周一特朗普发文美伊正在谈且有进展，战争预期下降，带动能化回调。甲醇核心逻辑是中东难出口，东南亚缺货，国内需求持稳，同时开始有转出口预期；上涨逻辑从进口减少-比价优势-出口预期。只要海峡还未通行，国内外缺口持续，甲醇将始终偏强，但也要注意当前估值计价较充分。

　　后续关注：海峡通行情况；伊朗装置重启情况（已传多个装置重启，核心看能否发运出）；MTO装置情况。