上周日，OPEC+宣布，考虑到季节性因素，将在明年1—3月暂停增产。受此影响，本周一内外盘油价上涨，内盘SC原油期货主力合约收涨1.85%，布伦特原油期货价格也升至64美元/桶上方，WTI原油期货价格升至60美元/桶上方。原油市场供应预期变化是推动价格上涨的主要因素，这包括OPEC+的增产暂停决定。

　　“整体来看，昨日原油价格上涨主要是受到供应预期变化的推动，包括OPEC+宣布明年一季度暂停增产，美国与委内瑞拉的冲突升级以及特朗普宣称有可能对尼日利亚展开军事打击。”中信期货研究所高级研究员何颢昀表示。原油市场分析师普遍认为，这些地缘政治因素对油价产生了显著影响。

　　申银万国期货原油高级分析师董超表示，一旦美国军事打击委内瑞拉，可能造成委内瑞拉90万桶/日的原油供应中断，这将进一步推高油价。在正信期货原油分析师付馨苇看来，OPEC+明年一季度暂停增产符合其市场调整策略，即根据市场情况灵活调整产能。

　　事实上，今年二季度以来，OPEC+多次选择加速增产，直接导致原油价格走弱。何颢昀介绍说，经历增产后，OPEC+原油产量上升超200万桶/日，市场份额恢复。从需求角度看，一季度是需求淡季，OPEC+选择暂时推迟增产以缓解供应压力，原油市场供需平衡面临挑战。

　　“算上12月增产13.7万桶/日，今年OPEC+产量增长约300万桶/日，对供需平衡造成了很大压力。此外，美国对俄罗斯的制裁也影响了原油产量。因此，OPEC+表态维护油价稳定，展示内部团结。”董超表示。自10月下旬以来，油价中枢逐渐上移，受地缘政治风险下降与宏观因素改善推动。

　　“综合来看，俄油供应可能下降、委内瑞拉局势紧张等因素导致近期油价大幅反弹。”董超说。不过，付馨苇表示，市场供需格局未实质性好转。欧美对俄制裁升级，但俄罗斯石油输出稳定，且印度称不会完全停止购买俄原油。OPEC+保持增产节奏，非OPEC+产油国供应压力仍存。

　　展望后市，何颢昀认为，市场对宏观及地缘利多已初步计价，后期关注预期差，尤其是俄油出口下降兑现情况。短期市场担忧供应下降或推动油价偏强震荡，但四季度终端需求走弱，若供应下降预期未兑现，油价将再次下行。原油期货市场波动受多重因素影响。

　　董超认为，原油市场短期反复，长期油价或继续下跌。一是OPEC+政策转变，更倾向增产增收；二是全球经济增长预期转弱，IMF预计今年全球GDP增速不及往年；三是新能源发展，新能源汽车行业将导致原油需求提前达峰。在付馨苇看来，WTI原油期货价格或站稳60美元/桶，但供应过剩限制油价上涨空间。

（文章来源：期货日报）