【原油】隔夜国际油价下行，布伦特12合约跌0.65%。9月以来全球石油累库速度加快，四季度累库幅度达1.5%。在中美贸易博弈背景下，三大机构10月报上调盈余幅度，原油市场中期承压。地缘方面，加沙停火及美俄会谈为俄乌和解创造契机，油市地缘风险溢价回落。但油价临近四月低点，短期下跌动能趋弱，行情或偏弱震荡。原油市场供需格局变化及地缘风险是影响价格的重要因素。

　　【燃料油、低硫燃料油】燃料油绝对价格跟随成本端震荡偏弱。高硫供应受地缘扰动，我国进料需求提升，近端价格有支撑。但中东发电需求消退、OPEC+增产及地缘风险降温预期下，中期高硫出口将增加，供应压力上升。低硫基本面疲弱，海外供应充裕，加注需求无亮点。中期北半球取暖高峰或带动日韩发电需求，需求或有好转。策略上可关注高硫裂解价差做空及高低硫价差做扩空间。燃料油市场受成本端及供需格局变化影响显著。

　　【沥青】全国沥青周度开工率环比下滑，北方降温及南方降雨拖累终端需求，预计10月需求弱于预期，样本企业出货量环比下滑。社会库库存稳定去库，厂库库存去库力度弱，商业库存小降。短期沥青市场紧平衡，价格底部有支撑。沥青市场供需格局及库存变化影响价格走势。

　　【液化石油气】LPG主力合约窄幅震荡，远月承压。本周供应量小幅增长，化工需求增长，燃烧需求平淡。炼厂及港口库存回落，现货价格下行，主力合约震荡偏强，基差收窄。液化石油气市场供需及库存变化影响价格。

　　【尿素】尿素主力合约窄幅震荡。秋收进度延后，工业复合肥开工下滑，企业累库。港口数据增加，印标提振集港积极性。尿素市场供需宽松，但价格下行空间有限，出口政策未公布，短期行情低位震荡。尿素市场供需及政策因素影响价格。

　　【甲醇】甲醇沿海进口货源补充或放缓，上周港口去库，本周到港量偏高但不确定多。国内开工负荷高，烯烃企业外采需求减少，传统下游开工下滑，企业累库。短期政策扰动，甲醇港口市场或区间震荡。甲醇市场供需及政策因素影响价格。

　　【纯苯】夜盘油价弱势，纯苯价格下跌。纯苯开工回落，港口库存回升，原料偏弱致行业估值反弹，进口量高是压力。中期关注油价及外围市场，累库预期下月差反套。纯苯市场受成本端及供需影响。

　　【苯乙烯】成本端支撑下滑，供应端检修装置停工，国产量预计下滑，消费量稳增，供需面小幅改善，但价格提振有限，苯乙烯延续下行。苯乙烯市场供需格局影响价格。

　　【聚丙烯、塑料、丙烯】丙烯价格跌至年内新低，生产企业稳市，下游采购意愿提升，成交增量。聚乙烯国庆累库，降价促成交但工厂订单有限，下游采购谨慎。聚丙烯新增产能冲击，装置检修减弱，供应增加，下游新单不及预期，成品库存消耗阻力大，盈利水平低制约采购积极性。聚丙烯等市场供需影响价格。

　　【PVC、烧碱】PVC日内窄幅波动，检修与新装置量产并存，供应环比走弱，同比高压。国内需求淡稳，反倾销税面临执行，抢出口行情好但未来有压力。氯碱一体化有利润，成本支撑不明显，PVC或震荡偏弱。烧碱窄幅震荡，现货涨跌互现，10月检修增加，开工下滑，非铝下游补库，液碱库存下降。氧化铝利润压缩，关注投产情况，非铝需求增长有限，烧碱下游补库需求未被证伪，基差高，建议谨慎做空。PVC和烧碱市场供需及成本影响价格。

　　【PX、PTA】PX近期检修，供应收缩；PTA新装置计划开新停旧，装置检修将结束，供应有增长预期。聚酯负荷平稳，终端需求尚可，后市有转淡预期。产业链估值看，PX短流程效益下滑，PTA现货加工差低位震荡，聚酯利润改善。油价偏弱及需求转淡预期下，PX和PTA价格延续弱势，PTA有累库预期，反套为主，关注供需面变化。PX和PTA市场受成本端及供需影响。

　　【乙二醇】乙二醇国内开工略有回落，壳牌装置检修，到港量和发货量下降，港口累库。原油偏弱致石脑油一体化亏损收窄，合成气法效益承压。中美贸易局势影响弱化，夜盘油价弱势，乙二醇破位下跌，短期缺乏利多，中期关注合成气法装置动态。乙二醇市场受成本端及供需影响。

　　【短纤、瓶片】短纤新产能有限，负荷高位，需求平稳，周度去库，现货坚挺，基差偏强，加工差修复，阶段性偏多配。原料偏弱，瓶片现货加工差改善，负荷提升，需求转淡，产能过剩是压力，盘面加工差承压，关注行业库存。短纤和瓶片市场供需影响价格。

　　【玻璃】玻璃延续下行，中游负反馈，现货降价，玻璃厂累库，社会库存压力大。石油焦和煤炭产线有利润，日熔震荡偏高。沙河是否用正康煤制气待跟踪，加工订单不足，下游刚需采购。弱现实格局下，预计下行幅度受限，可关注卖出浅虚值看跌期权。玻璃市场供需影响价格。

　　【20号胶、天然橡胶、丁二烯橡胶】国际原油期货下跌，泰国原料市场价格涨多跌少。全球天然橡胶供应进入高产期，关注第24号台风影响产区。国内丁二烯橡胶装置开工率上升，上游丁二烯装置开工率下降。9月中国轮胎出口量同比增3.7%，环比降10.7%，国庆后轮胎企业复工，开工率回升，全钢胎库存增，半钢胎库存降。青岛天然橡胶总库存降，中国顺丁橡胶社会库存增，中国丁二烯港口库存增。节后需求回暖，供应压力偏大，天然橡胶库降，合成橡胶库升，成本驱动乏力，贸易担忧缓和，策略上超跌反弹。天然橡胶等市场受供需及成本影响。

　　【纯碱】纯碱夜盘下行，周一累库，河南中天检修，产量下行，但供应高压。下游浮法玻璃和光伏玻璃产能持稳，光伏有累库降温趋势，点火速度将放缓，重碱刚需增量有限。成本附近建议谨慎参与，倾向于反弹后高位做空。纯碱市场供需影响价格。

　　【木材】期价震荡，外盘报价高，国内现货价格偏弱，贸易商压力增，预计短期不会大幅增加进口，国内供应量或维持低位。港口出库量维持在6万方以上，旺季需求对价格有支撑。原木库存总量偏低，库存压力小。供需情况好转，现货价格偏低，操作上维持偏多思路。木材市场供需影响价格。

　　【纸浆】昨天纸浆期货小幅上涨，针叶浆月亮现货报价5300元/吨，江浙沪俄针报价5000元/吨；阔叶浆金鱼报价4250元/吨，价格持稳。截至2025年10月16日，中国纸浆主流港口样本库存量为207.4万吨，较上期去库0.3万吨，环比下降0.1%。目前国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，关注港口库存变化，纸浆需求仍然一般，下游需求缺乏旺季的支撑，终端订单跟进不足，近期海外阔叶浆报价持续上行，针阔价差持续缩窄，给予针叶浆一定支撑。操作上暂时观望。纸浆市场供需及成本影响价格。

（文章来源：国投期货）