【原油】

　　昨日国际油价冲高回落，布伦特09合约跌2.11％。亚盘时段市场预期带动油价走强，但特朗普表态显示若俄乌无法在50天内达成停火协议，将对俄征收100％关税。俄油短期供应扰动风险有限，上周原油基差及主产品裂解未进一步走高，油价上行动能或转弱。我们仍延续三季度油价底部抬升判断，但布伦特突破70美元/桶后上行空间有限。

　　【燃料油/低硫燃料油】

　　高硫方面，船加注及深加工需求低迷，原油偏强背景下FU裂解持续走弱；低硫方面，6月下旬以来新加坡柴油裂解强势减弱，低硫需求缺乏明显驱动，LU受原油提振上行但裂解走低。

　　【沥青】

　　近期市场传出抵扣比例上调，若如此，则对沥青供应形成分流。54家样本炼厂出货量环比小幅增长，沥青供应增加韧性仍有待观察，需求维持弱现实但仍存修复预期，库存低位对价格仍有一定支撑，单边走势方向上以跟随原油方向为主。

　　【液化石油气】

　　中东增产压力维持，海外价格延续震荡偏弱，跟涨原油有限。近期进口成本维持回落，PDH毛利维持平稳。PDH继续新增检修，国内近期供需双弱，国产气端顶部承压为主。夏季淡季格局强化，但原油端对情绪仍有支撑，盘面震荡偏弱。

　　【尿素】

　　尿素盘面偏弱震荡。供应充足延续，农需逐步进入旺季尾声，复合肥生产企业开工下滑。上游生产企业库存向下游及港口转移，港口累库速度较快。印度招标价格公布提振市场情绪，但实际影响有限，后期农需走弱，市场传言新一轮出口配额预期释放，行情大概率维持区间内运行。

　　【甲醇】

　　甲醇进口到港量回升，江浙地区MTO装置开工微幅下降，港口持续累库。西北部分烯烃故障导致配套甲醇累库，生产企业库存小幅增加。甲醇内地至沿海套利窗口关闭，进口表需预计回升，下游维持刚需采购，短期行情预计延续区间内震荡。

　　【纯苯】

　　夜盘油价回落对纯苯有成本拖累。昨日纯苯华东现货价格小幅回落，山东平稳。港口继续小幅累库，现实供压力依旧存在。三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度再度承压，建议月差波段操作，中短期延续正套思路，四季度累库，月差偏空。

　　【苯乙烯】

　　苯乙烯期货主力合约延续区间整理，交投区间收窄。基本面上，苯乙烯开工负荷高位，供应相对宽松。三S产量虽有增加预期，但需求整体表现偏弱。成本端原油或延续宽幅波动，纯苯或稳中偏强整理，成本面有一定支撑。

　　【聚丙烯/塑料】

　　聚烯烃期货价格延续区间整理。聚乙烯近期检修损失量回落，供应增加。需求端变化有限，农膜行业开工略有好转，包装膜领域刚需支撑但整体订单跟进不足，开工率或下滑。聚丙烯装置检修力度减弱，供应预计小幅增加。下游新单跟进不足，成品库存累积，下游部分企业开始进入假期，整体开工下滑。

　　【PVC/烧碱】

　　新疆地区传闻取消电价补贴，PVC昨日尾盘上涨。下游接单不足，华东及华南总库存继续累加。新增产能释放，产量新高。国内需求疲软，出口交付量减少。短期关注宏观情绪及成本端驱动，预计期价或跟随整体情绪波动。烧碱利润大幅压缩，成本支撑走强，延续偏强走势。

　　【PX/PTA】

　　PX和PTA保持窄幅震荡。PX供需改善，但下游PTA加工差偏低，对上游PX有拖累；PTA累库预期兑现，现货加工差大幅回落至低位，有向上修复驱动；盘面加工差降至合理区间底部。月差反套离场，关注PTA加工差修复。

　　【乙二醇】

　　国内周度供应平稳，下游聚酯负荷下降，供需矛盾不明显，但港口去库及海外装置运行稳定性欠佳对市场有提振，乙二醇供需预期偏多，但油价下跌有成本拖累。

　　【短纤/瓶片】

　　短纤开工回升，下游负荷下行，周度小幅去库，反映现实需求韧性犹在，开工预期维持，偏多对待。瓶片企业执行减产，行业开工下滑，但库存略有回升，订单走弱明显，将限制加工差修复区间。

　　【玻璃】

　　成本抬升，现货边际好转，玻璃期价表现强势。中下游采购情绪较好，重要区域去库。成本抬升，现货上涨，行业利润小幅回升，产能环比微涨。加工订单弱势运行，原片备货意愿低。短期预计跟随宏观情绪波动。

　　【20号胶/天然橡胶/丁二烯橡胶】

　　国际原油期货价格下跌，泰国原料市场价格涨多跌少。全球天然橡胶供应逐渐进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率大幅下降。国内全钢胎开工率小幅回升，半钢胎开工率大幅回升。青岛地区天然橡胶总库存继续小幅增加，中国顺丁橡胶社会库存及中国丁二烯港口库存回升。今年6月份中国天然及合成橡胶进口量同比增长，环比下降。策略上RU&NR观望，BR偏反弹。

　　【纯碱】

　　纯碱利润收窄，成本支撑走强，期价震荡偏强。行业延续累库模式，现货成交一般。重庆湘渝提量，产量有回升压力。光伏继续减产，行业自身亏损较大，加之政策反内卷，后续将继续减产。短期成本抬升，预计跟随波动，但长期行业延续供给高压运行，期价预计难有大幅上涨。

（文章来源：国投期货）