以伊冲突升级以来，最显著的市场反应出现在原油市场。美国介入后，国际原油市场进入新阶段。目前，大部分分析师预计，伊朗大概率不会封锁霍尔木兹海峡，油价的地缘政治冲突溢价后续将减弱。

　　市场人士讨论了两种最坏情境，即伊朗封锁霍尔木兹海峡或政权不稳定，国际油价可能突破100美元/桶。

　　23日亚太交易时段，布伦特原油期货和美国WTI原油期货均一度涨逾3%，触及五个月高点。自6月13日以伊冲突开始以来，布伦特原油累计上涨了13%，WTI原油也累涨了约10%。

　　22日，美国总统特朗普发表讲话，称美国“彻底清除”伊朗三处核设施。伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。

　　分析师仍认为，伊朗不太可能封锁霍尔木兹海峡。盛宝银行大宗商品策略主管哈森在市场评论中写道，一些原油多头头寸的平仓，可能会限制油价继续上涨。

　　东方汇理的地缘政治主管罗森博格表示，局势仍在演变，伊朗的报复程度尚不清楚，预计短期内霍尔木兹海峡不会被封锁。

　　罗森博格称，打击对石油设施的影响有限，对伊朗能源的打击主要是扰乱其国内消费。因此，国际原油市场有些反应过度。

　　“基于此，我们承认地缘政治风险溢价正在增加，但认为油价短期可能暂时保持在70美元以上，如果进一步上涨，则存在上行风险。并且，如果油价继续上涨，美国和其他石油输出国组织（OPEC）国家可能增加产量，以避免进一步的通胀压力。如此一来，今年年底，油价可能重新跌破70美元。”她称。

　　加拿大帝国商业银行高级能源交易员巴宾也强调，即使冲突不断升级，伊朗的能源基础设施迄今为止仍未成为目标。

　　摩根大通同样认为，伊朗不太可能关闭霍尔木兹海峡。该行全球大宗商品研究主管卡纳瓦在研报中表示，他同意市场的一致评估，即伊朗不太可能为了切断石油运输而关闭霍尔木兹海峡。

　　此外，她强调，历史表明，涉及以色列的重大军事冲突都没有对油价产生持久影响。对每次危机开始前后三个月的布伦特油价进行观察后发现，涉及以色列的地区冲突往往会引发原油成本急剧上涨，然而，随着时间的推移，油价往往会逐渐稳定和下跌。

　　历史上，伊朗确实也多次出现过发出威胁后未兑现的情况。

　　虽然市场普遍如此判断，但分析师们也讨论了两种最坏情境下油价情况。第一种就是，伊朗出乎意料地封锁霍尔木兹海峡。

　　霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，全球每天约五分之一的海运原油贸易都要途经该海峡，且若海峡关闭，将石油运出海峡的替代方案也很少。

　　罗森博格表示，随着冲突扩大到以色列和伊朗以外，对海湾石油基础设施的袭击更有可能发生。一旦伊朗别无选择，通过封锁或船只恐吓来破坏霍尔木兹海峡运输，就更有可能发生。假设运输完全停止，布伦特原油价格可能飙升至每桶100~120美元。

　　荷兰国际的大宗商品策略师曼瑟也表示，封锁霍尔木兹海峡导致的石油运输流动的重大中断，将足以将油价推高至每桶120美元。

　　华尔街大行们也都针对这一“最坏情境”作出预测。高盛表示，如果通过霍尔木兹海峡的石油运输因为封锁在一个月内运输减半，将导致布伦特油价短暂飙升至110美元的峰值。摩根大通此前预计，若霍尔木兹海峡被封锁，油价可能飙升至120~130美元区间。花旗此前曾表示，若伊朗每天330万桶出口全部受阻持续数月，布兰特油价仍会突破每桶90美元。

　　当前，另一种对全球原油市场最坏的情境是伊朗政局不稳定。

　　罗森博格表示，不排除民众的不满传导至封锁霍尔木兹海峡的最坏情境。

　　摩根大通同样讨论了这一情况。卡纳瓦称，更持久的价格风险可能源于由此导致的石油生产国的政权更迭，这可能导致石油政策和生产发生重大转变。如果伊朗因为冲突出现国内局势进一步动荡，则可能会导致油价在很长一段时间内持续大幅上涨。

（文章来源：第一财经）