AI导读：

近期原油价格震荡偏强，现货市场偏紧，宏观情绪保持乐观。基本面显示OPEC+增产节奏被市场消化，加拿大野火导致供应紧张，消费旺季来临支撑油价。长期来看，OPEC+增产压力使远期原油转为Contango结构，预计下半年原油价格重心将进一步走低。

近期，原油价格整体走势震荡偏强。从价差结构观察，WTI原油月差维持在1美元／桶附近，显示现货市场供应偏紧。

宏观层面，当前市场宏观情绪保持乐观。尽管美国关税和债务问题带来系统性风险，但良好的经济数据支撑交易者乐观情绪。这种情绪的改善推动美股、美债及原油等风险资产价格上扬。5月美国劳动力市场表现平平，非农就业人数新增13.9万人，虽不及预期，但仍高于衰退风险线，企业招聘活动保持稳健。

从基本面分析，OPEC+在6月会议决定7月增产41.1万桶／日，但消息公布后油价反而上涨。这主要是因为增产节奏已被市场消化，且加拿大野火导致产量受损，加剧供应紧张。同时，原油消费旺季来临，加工需求为油价提供支撑。全球炼厂检修高峰已过，原油加工需求有望提升。中国成品油出口下降导致亚洲汽柴油贸易流收紧，欧美也面临低库存困境，成品油裂解利润上升，为原油价格提供额外支撑。

长期来看，原油价格曲线呈现“微笑”形态。短期消费旺季支撑市场情绪，但OPEC+增产的长期压力使远期原油转为Contango结构。沙特计划在8月和9月继续增产，以夏季需求旺季为契机夺回市场份额。预计OPEC+将继续维持快速且坚定的增产节奏。此外，伊朗与美国谈判取得进展，地缘风险趋于缓和。

总体而言，原油市场将保持近强远弱格局。短期内，旺季预期及低库存现实支撑油价。中长期来看，美国关税政策不确定性及高关税导致的贸易流量收缩将影响全球经济活动，OPEC+增产将推动原油回归累库格局。在宏观与基本面双重压力下，下半年原油价格重心将进一步走低。（作者单位：恒力期货）

（文章来源：期货日报）