AI导读：

特朗普放松钻探许可等政策未改变美国页岩油产商投资审慎原则，一季度资本开支下滑，计划下调4.2%，活跃钻机数面临下行压力。预计美国原油增产速度将放缓，WTI 55-60美元/桶为边际成本支撑，近端合约低点或指向50美元/桶。

特朗普就任后，尽管放松了联邦土地钻探许可等支持传统油气能源开采的政策，但美国页岩油产商的投资审慎原则并未因此改变。页岩油上市企业一季度的资本开支及再投资率总体下滑，受油气价格回落和开采成本抬升的双重影响，这些企业已决定将年内资本开支计划下调4.2%。此外，美国页岩油活跃钻机数也面临加速下行压力。因此，即便未来4个月页岩油的衰减产量基本平稳，新增产量与日俱增的回落压力也将压低美国原油的增产速度，预计总体产量高点或早于美国能源部的预测，在年内发生。

总体来看，WTI 55-60美元/桶的价格区间仍是相对有效的边际成本支撑，并基本决定了远期曲线的定价轴心。回顾2018年首轮贸易战极端情景，近月合约相对远月合约出现了16%的贴水率，因此WTI近端合约的低点或指向50美元/桶左右，为市场带来了新的参考。

（文章来源：国投期货）