石油，被誉为“工业的血液”，又被称为“黑色的金子”。

　　作为全球最重要的大宗商品、经济运行情况风向标之一，石油价格的跌宕起伏牵动着各方神经。随着美国“对等关税”政策引发市场对全球经济衰退的担忧，加上“欧佩克+”宣布5月将大规模增产，国际油价自4月开始经历了一轮暴跌，WTI油价一度跌破60美元/桶。未来，国际油价或宽幅震荡，需警惕“对等关税”政策后续走向、“欧佩克+”内部补偿减产及霍尔木兹海峡潜在冲突带来的极端波动。

　　油价大跌“三重门”

　　今年4月以来，国际油价大幅下跌。5月交货的WTI油价从4月2日收盘价71.71美元/桶跌至4月8日的59.58美元/桶；6月交货的布伦特油价从4月2日收盘价74.95美元/桶回落至4月8日的62.82美元/桶。截至4月25日收盘，WTI油价为63.02美元/桶，布伦特油价为66.87美元/桶。

　　“本轮油价大跌直接的导火索是美国出台所谓‘对等关税’政策。”对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院执行院长董秀成表示。

　　多位专家认为，“对等关税”政策加剧了市场对全球贸易萎缩和经济衰退的担忧。在全球经济衰退的预期下，原油需求受到冲击。而供给端，“欧佩克+”宣布将于5月大规模增产，打破了减产限产以稳定油价的固有形象。

　　长江证券石油化工行业首席分析师魏凯认为，此次增产实为“欧佩克+”内部利益的再平衡。在此过程中，沙特阿拉伯希望通过增产拿回一定的市场份额，同时其他“欧佩克+”成员国执行“补偿性”减产。但“欧佩克+”内部对“补偿性”减产存在分歧，最后导致该组织超额增产，同时叠加贸易摩擦，油价下跌。

　　公开资料显示，近期欧佩克下调了全球石油需求增长预期，看空全球经济前景。

　　国际油价的第三个变数是乌克兰危机终结的可能性。花旗表示，如解决乌克兰危机的计划成功，西方可能会解除对俄罗斯的部分制裁。届时，俄石油生产和出口或大幅提高，将进一步改变全球石油供应格局。

　　随着美联储降息预期推迟，原油投资的吸引力大大降低，投机资本大肆做空，成为油价下跌的幕后推手。数据显示，4月3日以来，油价看跌期权价格飙升10倍，大量资金从原油市场撤离，推动油价下跌。

　　地缘政治与贸易摩擦加剧市场震荡

　　大部分受访专家认为，国际油价会保持震荡，但不会重回历史低位。与历史上几次油价暴跌相比，本轮行情更多是美国政策引发的需求预期紊乱。

　　摩根大通下调了今年的油价预期，将布伦特及WTI油价预期分别下调至66美元/桶和62美元/桶。董秀成认为，今年市场将宽幅震荡，但目前判断油价是否迎来拐点为时尚早。

　　魏凯表示，如果“欧佩克+”内部就“补偿性”减产达成一致，油价或将升至70美元/桶。厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强则表示，如果贸易摩擦持续，油价或进一步下跌至每桶30至40美元的区间。

　　石油专家钟健认为，由于外部事件的不确定性，目前尚不能判定油价底部。若不再有其他意外事件发生，WTI油价的中枢价应在60美元/桶附近。

　　展望后市，5月“欧佩克+”内部会议及美国和伊朗关系变动是关键观察点。

　　油价大跌是一把“双刃剑”

　　国际油价大跌，将有效改善我国国际收支平衡，降低社会整体运行成本，推动经济复苏。但另一方面，对传统能源产业构成直接冲击，可能延缓能源结构转型进程。

　　林伯强表示，能源安全体系建设是一项长期重点布局的工作。魏凯认为，长期重点布局有两个方向：一是炼厂调整产品结构，进行减油增化；二是无论油价高低都会持续加大对天然气相关产业的支持力度。

　　钟健认为，国际油价波动对我国石油安全的影响，主要体现在石油供应链安全方面。我国亟须加速构建自主可控的航运数据采集与发布系统，打破对外部技术体系的过度依赖，防范战略数据外泄风险。

　　多位受访专家均表示，面对国际油价大跌，既要抓住低油价窗口期扩大战略储备，也要通过碳机制等维护新能源发展，在保障能源安全的同时实现高质量发展。

（文章来源：上海证券报）