AI导读：

进入4月，特朗普宣布“对等关税”政策，加剧美国经济衰退预期，导致原油需求预期下调。同时，OPEC+超预期增产，供需双重利空下，原油价格大幅下跌。未来需关注OPEC+增产计划、地缘风险及特朗普关税政策变化。

进入4月以来，特朗普宣布“对等关税”政策，加剧了美国经济衰退预期，导致原油需求预期下调。同时，OPEC+宣布5月超预期增产，供需双重利空之下，原油大幅下挫至2021年2月以来的低位。

4月初，OPEC+会议召开，多国重申致力于市场稳定并上调原油产量。在特朗普要求降低油价的压力下，OPEC+提前实施了增产计划，5月原油产量将增加40.9万桶/天，远超原计划。当前原油价格已跌破OPEC+多数成员国财政收支平衡对应的油价水平，若油价继续下跌，OPEC+可能调整增产政策。

当前油价已低于特朗普执政初期的中枢水平，OPEC+正密切关注关税政策对需求的潜在冲击。特朗普对伊朗态度强硬，但伊朗原油供应暂未受显著影响，OPEC+闲置产能可弥补缺口。委内瑞拉原油产量影响有限，俄乌冲突对市场的影响已计价。地缘风险对油价的支撑需待关税利空释放后显现。特朗普政策反复增加经济不确定性，关税将推高通胀并抑制经济增长。

综上所述，OPEC+超预期增产和特朗普关税政策双重利空下，原油价格大幅下跌。未来需关注OPEC+是否调整增产计划、地缘风险是否升温、特朗普关税政策是否反转。待“对等关税”利空消化后，油价或反弹，但基本面疲软及全球经济不确定性将使原油价格持续承压。

表为中东产油国财政收支平衡对应油价（单位：美元/桶）

（文章来源：期货日报）