原油

4月11日，NYMEX美原油05月合约结算价为每桶61.50美元，较前一日上涨1.43美元（2.38%），交易区间为59.43-61.87美元；ICE布油06月合约结算价为每桶64.76美元，上涨1.43美元（2.26%），交易区间为62.77-65.08美元。美国可能收紧对伊朗制裁，地缘风险增强，加之美元走弱，推动国际油价上涨。

供应端方面，美国能源部长克里斯·赖特表示，美国可能加大对伊朗的压力，停止其石油出口。同时，白宫称美伊双方同意于4月19日再次会晤。美国仍将继续增加石油生产。欧佩克+产量在3月份创下八个月新高，环比增长3万桶/日，达到4104万桶/日。需求端，美国暂停对部分贸易伙伴征收高额关税，但市场担心中美贸易争端可能影响全球石油需求。目前，中美双方均将关税税率提高至125%。

策略上，欧佩克+计划大幅增产及美国关税政策的不确定性，使得油价短期内上行难度较大。建议关注美国页岩油成本线对油价的支撑，短期关注WTI 55-65美元区间。

纸浆

纸浆期货合约SP2507上一交易日整体呈震荡反弹态势，日盘收于5414元/吨，较前收上涨46元/吨（或+0.86%），成交量减少，持仓量增加。隔夜开于5418点，最终夜盘收于5436点，较昨收上涨22点（或+0.41%）。当前纸浆期货仓单34.14万吨，减少3020吨。纸浆现货市场价格小幅下跌，生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳。下游原纸市场因关税冲击外贸订单锐减，木浆用量减少。

总体来看，纸浆国内主流港口样本库存量略有所去库，头部浆企进入检修期。纸浆期货市场近期呈宽幅震荡走势。

策略：由于供给端主力浆线停机检修，需求端全线疲弱，预计纸浆期货合约SP2507将在5340-5580区间内震荡反弹为主。

PTA

下游聚酯维持高负荷，但关税争端持续发酵，预计短期PTA偏弱运行。4月11日，PTA现货价格重心延续强势，现货基差变化不大。PTA产能利用率持平在77.57%，聚酯产能利用率持平在91.12%。截至4月10日，江浙地区化纤织造综合开工率为58.25%，终端织造订单天数平均水平下降。关税政策拖累，外贸订单询单较差，成交清淡。

总结来看，国内供应有缩量预期，聚酯负荷高位，供需平衡表持续去库。关税扰动仍存，市场缺乏持续性驱动。

策略：PTA供需双减预期，平衡表维持去库预期。但PTA产业季节性趋弱，预计短期PTA偏弱运行。

MEG

乙二醇供需结构尚可，关税政策仍有较大不确定因素，预计短期乙二醇震荡运行为主。4月11日，张家港乙二醇收盘价格下跌至4315元/吨。国内乙二醇总开工升至61.39%，库存总量减少。聚酯产能利用率持平在91.12%，江浙地区化纤织造综合开工率下降。关税政策拖累，外贸订单询单较差，成交清淡。

总体来看，供应端国产开工降至年内低位，进口到货减少，供需结构支撑较强。关税政策仍有较大不确定因素。

策略：乙二醇装置集中检修兑现，聚酯暂未有降负动作，预计短期乙二醇震荡运行为主。

PVC

上周PVC期货震荡收跌，现货市场价格重心下移，下游采购积极性转弱。供应端，本周计划新增检修，行业开工预期下滑。社会库存仍有去库预期，供应端货源充裕。成本端，外采电石PVC企业延续亏损，短期电石价格局部有下调。需求端，下游多数延续低价刚需采购，部分企业受制成品出口订单偏弱影响，采购积极性转弱。

策略：短期PVC受宏观情绪不佳影响，海外关税政策带来不确定性，国内宏观政策预期尚存，PVC基本面整体驱动有限，短期以低位震荡为主。

纯碱

上周纯碱盘面震荡收跌，现货市场弱势调整。供给端，短期装置检修与恢复并存，整体开工产量维持高位，行业库存窄幅波动。需求端，下游消费相对稳定但经营现状偏弱，适量低价补库为主。近期浮法及光伏玻璃总日熔略有增加，纯碱刚需消费略增。

策略：纯碱供应延续高位，下游按需采购，库存压力仍存。不过短期市场受宏观情绪影响明显，海外关税政策反复变化，建议前期空单暂时离场观望。

（文章来源：正信期货）