近日，国际商品期市遭遇重挫，包括原油和黄金在内的多个主要品种期价均创下阶段性新低。海外市场的基本面波动导致国际油价和金价回调，但两者的投资逻辑截然不同。短期内，不确定性因素较多，投资者应采取防御性交投策略。

原油期价跌至近四年低位

北京时间4月7日，纽约商品交易所（NYMEX）原油主力连续合约跌破60美元/桶，连续五个交易日下滑，创2021年2月以来新低。同时，纽约商业交易所（COMEX）黄金主力连续合约也跌破3000美元/盎司，连续三日收跌。截至发稿，NYMEX原油期货报59.77美元/桶，COMEX黄金期货报3041美元/盎司。

银河期货大宗商品研究所高级研究员童川表示，国际油价持续下滑主要受海外市场宏观面和供应端双重利空影响，如OPEC+宣布增产，推动油价下行。

中粮期货原油研究员陈心仪指出，海外市场宏观面波动和原油主产国增产消息对原油期货市场情绪造成显著冲击，增产消息超预期利空，投资者原本期待油价弱势格局下能得到产油国利好支撑，但增产计划给多头预期泼冷水。基本面看，国际油价长期下行趋势已确立，空头力量增强，或长期在60美元/桶以下运行。

海外市场基本面波动导致商品市场避险情绪升温，但金价并未如预期上涨，反而与油价同步走低。金瑞期货宏观研究员黎天元认为，市场流动性下降是金价走低的主要原因。作为避险资产，黄金在本轮市场调整中也受到影响，风险资产快速下跌导致流动性急剧下降，部分投资者抛售黄金以解决短期流动性危机。

建议采取防御性策略

尽管国际油价和金价同步下滑，但两者交投逻辑不同，期价企稳后可能出现分化。童川表示，油价上涨面临双重压力，短期市场存在流动性风险和预期反复修正风险，预计后市油价波动加剧，维持震荡偏弱格局。投资者可通过买入期权对冲现货、期货单边风险，做好仓位管理和风险控制。

陈心仪认为，国际油价下跌行情或未结束，正在寻找新的平衡位置。短期内市场交投情绪恐慌，若无多头力量入场托底，油价可能持续试探低点。长期交投策略以偏空为主。

对于国际金价短期投资策略，黎天元表示，短期流动性危机过后，黄金仍是良好避险资产。地缘风险、国际宏观经济面不确定性以及美元走弱等因素将继续支撑黄金期价中长期走强。

在当前不确定性增强的环境下，投资者应采取防御性策略以应对市场波动。

（文章来源：证券日报）