AI导读：

IEA下调2025年原油需求预测，预计供应过剩。OPEC维持原油需求增长预期，但增产行为引发市场担忧。俄乌接受30天停火提议，地缘政治不确定性影响油价波动。需关注原材料价格和下游需求风险。

IEA下调25年原油需求预测，预计25年全球原油供应过剩

IEA在其2025年3月的月报中，将2025年的原油需求增速预期下调了7万桶/日至103万桶/日。在供给方面，IEA预测2025年非OPEC+石油产量将增长150万桶/日，而OPEC+逐步解除减产措施所带来的供给月增幅可能最终低于名义上的13.8万桶/日。因此，IEA预计2025年全球石油供应将过剩60万桶/日，若OPEC+持续增产，这一盈余可能还会增加40万桶/日。此外，美国拟议对加拿大和墨西哥实施的关税计划将于4月1日生效，这可能影响两国的能源流动和价格。关注原油期货市场反应。

OPEC维持25年原油需求预测，OPEC+集团2月增产36.3万桶/日

OPEC发布的2025年3月月报显示，其维持2025年和2026年的原油需求增长预期分别为145万桶/日和143万桶/日。在供给端，OPEC预计非OPEC+国家2025年和2026年的原油产量将分别增长101万桶/日和100万桶/日。2025年2月，OPEC+石油产量增加了36.3万桶/日。OPEC+决定从2025年4月至2026年9月每月将产量配额上调约13-14万桶/日。然而，由于俄乌冲突前景、特朗普关税和美西方对伊朗和俄罗斯制裁的不确定性，OPEC+的增产行为引发了市场对原油供给的担忧。

俄乌接受30天停火提议，关注地缘政治局势不确定性影响

俄乌冲突谈判取得进展，乌克兰和俄罗斯均接受了30天的停火协议。然而，考虑到俄乌和谈处于多方矛盾冲突的背景下，其前景仍存在一定的不确定性。此外，美国对伊朗、委内瑞拉两大受制裁产油国的政策前景也可能发生较大变化。这些因素导致的地缘政治不确定性将对油价的短期波动产生重要影响。

风险分析：原材料价格的快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险需持续关注。

（文章来源：光大证券）