近日，美国WTI原油期货价格和布伦特原油期货价格大幅下跌，引发市场广泛关注。其中，纽约原油期货最低跌至每桶65.22美元，创下2023年5月以来最低纪录；布伦特原油期货也跌至每桶68.33美元，为2021年12月以来最低水平。

金联创原油分析师韩正己指出，近期国际油价下跌是由多方面利空因素共同作用的结果。首先，原油供应增加的预期给油价带来压力；其次，投资者担忧美国关税政策将对全球经济增长和燃料需求产生负面影响。此外，地缘局势的不确定性以及美国库存超市场预期增加也是导致油价承压的重要因素。

值得注意的是，国际油价下跌后，华尔街投行纷纷下调了对2025年国际油价的预期。卓创资讯原油分析师桑潇预计，上半年油市主流波动区间为65—75美元/桶，美油存在跌破65美元/桶的风险。

市场担忧情绪加剧

近年来，全球能源市场再现大幅波动。在供应端收紧、需求端复苏以及地缘局势不稳定的大背景下，原油市场供需趋于再平衡，价格在2023—2024年维持震荡整理行情，主流波动区间为70—90美元/桶。

进入2025年，油市前景面临较大挑战，高波动性延续。3月后，布伦特原油期货和美国WTI原油期货价格大幅下跌，分别跌破70美元和66美元的关键点位。

近期国际油价大跌主要是受到需求侧和供给侧双重利空的影响。OPEC决定自2025年4月1日起逐步增加石油产量，市场机构调查数据也显示，2月OPEC原油产量增加至约2735万桶/日，为2023年12月以来的最高水平。此外，特朗普表示可能上调部分关税，对俄制裁可能放松的预期也导致油价承压。

除了上述因素，市场对经济的担忧波及金融市场，美国股市的大范围下跌进一步加剧了原油价格的下跌程度。

国际油价已历经三轮周期

作为大宗商品之母，国际油价的波动与经济周期息息相关。长周期而言，国际油价与定价权争夺、经济周期带来的需求波动、技术进步带来的开采成本下降等因素关联度较大。短周期则受到库存、地缘政治、价格联盟、市场情绪、货币政策等因素扰动。

自2000年以来，国际油价已经历过三轮完整的周期。以布伦特原油期货价格为例，第一轮周期始于2001年11月，油价从最低点17.68美元/桶启动，在2008年7月触及历史最高的146.08美元/桶后，最终收于2008年12月的最低点36.61美元/桶。

第二轮周期从2008年12月开始，布伦特原油价格从彼时的最低点反弹至2011年4月的区间高点，后回落至2016年1月的低点。此后第三轮周期开启，油价从2016年1月的最低点反弹至2018年10月的区间高点，后回落至2020年4月的低点。

业内人士认为，尽管油价影响因素复杂，但需求仍是长期主线。美联储降息初期往往意味着需求较弱，油价反而承压。同时，新能源车对传统能源的替代也使得长期原油需求力度减弱。然而，随着利率回到中性水平，全球经济复苏，油价有望重新步入上行空间。

后续走势不容乐观

在经历了三月以来的下跌后，华尔街投行纷纷下调了对油价的预期。摩根士丹利将今年布伦特原油的平均价格预期下调至每桶70美元，高盛集团表示油价存在跌破70—85美元区间的风险。摩根大通和花旗集团也预测油价将进一步下跌。

桑潇认为，油市利好消息匮乏而利空消息叠加，基于宏观压力较大、供需市场支撑不足以及地缘局势等因素影响，预计上半年油市高波动性延续，原油价格维持偏弱整理态势。韩正己指出，国际原油市场将面临来自美国新一届总统内阁对传统能源的态度、OPEC+或重新规划原油产量政策以及欧美进入降息周期对宏观经济及大宗商品的影响等新变局。

总体来看，全球原油市场的基本面环境不容乐观。中国由于受到国内下游需求及炼厂扩能的限制，原油需求难以出现放量情形。再叠加全球原油供应正处于缓慢增长期的影响，原油市场或面临较大压力。预计2025年美国WTI原油期货价格和布伦特原油期货价格的中位线分别为72和75美元/桶。

（文章来源：华夏时报）