欧佩克宣布产量回归和美国原油产量创下历史新高，两大产油国的原油增产正在深刻影响全球能源成本结构，推动其重构进程。

目前，全球能源供应宽松的预期愈发显著，油价短期内的大幅下跌已直接冲击动力煤和冶金煤市场。国际油价已跌至近4年来的最低点，而焦煤、焦炭等冶金煤价格也跌至5年来新低。

值得注意的是，自1月15日以来的油价下跌中，对冲基金净多头持仓显著减少，引发市场关注。其持仓规模从1月下旬的23.6万手大幅减至上周的3.9万手。业内人士指出，市场正强化围绕美国经济衰退的交易逻辑，后续数据更新值得关注。

国际油价刷新近4年新低

3月初，原油价格即承压下行。石油输出国组织（OPEC）3月3日宣布，自4月1日起启动增产计划，每日增产约13.8万桶，这是OPEC自2022年以来的首次增产，标志着该组织谨慎地朝着解除220万桶/日的减产目标迈进。

目前，OPEC+成员国的产量比其总产能低近600万桶/日，约占全球石油供应的6%。其中，沙特阿拉伯承担了大部分减产份额，过去两年内减产200万桶/日。此外，美国能源信息署最新数据显示，美国原油产量已增至创纪录的1350万桶/日；美国贝克休斯能源服务公司数据显示，美国石油和天然气钻机数量连续五周增加，截至2月28日达到593个，预示着后期产量将持续增长。

供给增加的同时，需求却有所放缓。周三美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，上周美国原油库存意外增加360万桶，远超分析师预期，显示出原油需求放缓的迹象可能比预期更为严重。

3月6日，国际油价维持在66—69美元/桶区间。此前一个交易日，纽约油价一度跌至65.22美元/桶，为2021年12月以来最低水平。布伦特原油也一度跌至68.33美元/桶，同样创下2021年12月以来最低水平。此前，2月布伦特原油、纽约油价月均价分别为75.0美元/桶、71.2美元/桶，环比分别下降4.3%、5.3%。

花旗银行最新报告指出，欧佩克启动增产计划对石油市场构成重大利空。预计未来3个月，布伦特原油价格将跌至每桶60美元。该投行表示，基于美国政府的压力而非石油短缺而增加的产量，可能会在欧佩克宣布增产决定后对油价稳定性造成更大破坏。

净多头头寸大幅减仓近20万手

事实上，多头削减头寸和市场需求增长担忧一直影响原油市场整体情绪，导致油价持续下滑。关键价位的突破进一步加剧了市场的快速下跌。业内人士指出，纽约WTI原油价格跌破美国生产商购买看跌期权以对冲价格风险的水平，加剧了周三的跌势。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，WTI原油投机者净多头持仓已连续几周快速减持，累计减仓近20万手。

具体来看，自1月21日当周WTI净多头持仓规模达到236354手后，净多头头寸连续下滑。截至2月25日当周，原油净多头持仓已下降至39308手。

从WIT油价来看，1月15日油价达到阶段性高点79.39美元/桶，随后一路下滑至3月5日盘中的65.22美元/桶。净多头持仓规模从1月下旬的23.6万手大幅减至上周的3.9万手。

更多能源产品价格面临下行压力

在国际油价持续下跌的背景下，国内相关能源产品价格也面临进一步下滑的风险。

3月6日，动力煤现货市场价格方面，秦皇岛环渤海动力煤价格指数已跌破700元/吨。期货市场上，国内焦煤期货主力合约跌破1060元/吨，焦炭期货主力合约跌破1640元/吨，均创下近5年新低。

钢之家煤焦市场报告指出，欧佩克+增产可能进一步强化全球能源供应宽松预期，短期内油价下跌将直接冲击动力煤和天然气市场，间接削弱动力煤的能源替代需求，而对炼焦煤的影响更多体现在产业链传导层面，利空炼焦煤市场或抑制炼焦煤价格反弹空间。

银河期货分析师童川认为，近期特朗普大规模加征关税以及美国服务业和制造业PMI不及预期，强化了围绕美国经济衰退的交易逻辑。美债收益率下行，通胀预期大幅回落，利空原油估值。短期宏观风险尚未充分释放，一旦衰退预期强化，如美国非农、CPI等数据转弱，恐慌情绪蔓延，油价仍有下跌动力。OPEC+的托底作用阶段性缺失，油价易跌难涨，建议以空头思路为主。

（文章来源：证券时报网）