【原油】

上周，原油市场遭遇破位下行，布伦特05合约周度下滑1.04％，SC04合约更是下跌3.91％。自3月4日起，美国计划对加拿大和墨西哥征收25％的关税（加拿大能源10％），并考虑对中国进一步加征10％关税，以及对欧盟实施25％的关税。这一系列贸易战举措加剧了市场对原油需求的担忧。尽管沙特等国有意进一步推迟4月的增产计划，但从供需平衡表来看，即便OPEC+持续推迟增产，鉴于二至四季度的全球对OPEC+需求预期弱于一季度，年内累库压力依然显著。因此，原油市场预计将维持震荡偏弱的态势。我们此前建议的高位空单可继续持有，同时，鉴于俄乌、巴以和谈遭遇阻力，以及OPEC+关于推迟减产的讨论，这些因素可能提振油市短期风险情绪，因此建议同步持有虚值看涨期权以避险。

　　【燃料油、低硫燃料油】

近期，美国撤销雪佛龙在委内瑞拉的经营许可，这一消息对重油市场构成一定利好，使得高硫燃油表现相对偏强。然而，高频数据显示，俄罗斯周度燃料油发货量有所回升，且高硫裂解价差高企，叠加国内对原5-7号燃料油进口关税加征及消费税抵扣政策的不确定性，这可能导致中印两国的高硫燃料油进口需求减少。在亚太市场，低硫船燃加注量同比偏弱，后续贸易战及俄乌、巴以和谈的预期均对船用燃料需求构成利空，预计低硫燃油裂解将延续震荡偏弱的态势。

　　【沥青】

受美国撤销雪佛龙在委内瑞拉经营许可的影响，市场普遍预期未来稀释沥青升贴水将下行，这对沥青原料端及裂解构成一定利空。然而，沥青供应偏紧以及库存绝对低位的格局并未改变，周度出货量累计值同比好转，因此沥青下方仍受到一定支撑。但投资者需警惕原油后续可能带来的下行风险。

　　【液化石油气】

国际市场上，液化石油气出口充裕，3月CP下调导致现货价整体偏弱。不过，丙烷当前对石脑油维持折价，化工毛利水平或仍可持续。国内化工需求坚挺，使得淡季压力相对有限。然而，炼厂外放增多，国产气销售压力开始增强，同时原油下行压力增强，盘面整体承压。但近期化工需求坚挺和新仓单注册对近月盘面构成相对支撑，在震荡行情下，投资者可关注4-5月的正套机会。

　　【尿素、甲醇等其他品种】

尿素方面，放储时间临近，行业日产明显高于去年同期，且后续检修计划较少，供应高位压力预计持续。需求方面稳步推进，农需进入春耕旺季，复合肥企业开工维持高位，生产企业持续去库。出口预计持续管控，高供应与稳需求博弈，短期行情以震荡整理为主。甲醇方面，上周盘面小幅上涨，现货行情平稳。装置整体开工仍旧偏高，但春季检修临近，且传统下游已基本恢复正常运行，内地供需预期持续改善，生产企业延续去库趋势。短期行情偏强震荡运行为主。

此外，聚丙烯、塑料、PVC、烧碱、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、玻璃、橡胶及纯碱等品种也各有表现。聚烯烃整体延续整理格局，供需面指引作用有限。PVC供应维持高位，下游终端需求复苏缓慢，市场面临累库压力。乙二醇供应将呈现萎缩态势，短期关注能源市场风险。短纤市场供需格局整体改善，预期加工差下行空间有限。玻璃现货弱势格局持续，期价承压。橡胶方面，需求继续增加，供应稳定，库存续增，外部环境恶化，投资者需谨慎操作。

（文章来源：国投期货）