近期，国际油价持续下跌，引发了市场的广泛关注。

消息面上，当地时间25日，美国国务卿与伊拉克总理通话，双方一致认为伊拉克需实现能源独立，并迅速重启伊拉克和土耳其间的输油管道。该管道自2023年3月因地区纠纷关闭后，一直是国际能源市场的焦点。重启初期预计输送约18.5万桶/日的原油。

从宏观角度看，2月25日公布的美国消费者信心指数意外下滑至去年6月以来最低水平，花旗集团的经济意外指数也跌至去年9月以来最低点。海通期货研究所原油分析师赵若晨指出，金融市场风险偏好降温，导致原油、美债、贵金属和比特币齐跌。原油市场对利空消息敏感，油价跌幅领先其他风险资产。

2025年原油市场波动剧烈，卓创资讯原油分析师桑潇介绍，1-2月原油价格呈“先涨后跌再盘整”态势，波动区间为65~85美元/桶。2月原油价格震荡整理，主流波动区间收窄并下移至68~78美元/桶。

中信期货研究所高级研究员何颢昀表示，当前原油市场主要受地缘政治风险及宏观因素影响。特朗普积极推进俄乌和谈，美国新一轮对俄制裁效果有限，俄油出口减量不及预期。此外，美国服务业数据超预期走弱，消费者信心指数大降，特朗普关税政策悬而未决，海外市场乐观情绪消退，原油等风险资产走低。

特朗普上任后，对原油市场等金融市场持续产生影响。一是关税政策导致国际贸易争端，影响全球经济发展前景及能源需求；二是能源政策，特朗普支持传统油气行业，施压主要产油国；三是地缘局势，特朗普推进俄乌和谈。上述因素均利空油价。

然而，油市也存在利好动能。一方面，中东局势僵持，美国强化对伊朗制裁，供应担忧支撑油价；另一方面，乌克兰无人机袭击令CPC石油管线受损，影响石油输出量，也对油价形成支撑。

基本面方面，光大期货研究所能化分析师杜冰沁介绍，当前原油需求淡季，欧美寒潮提振成品油需求，但短期炼厂春季检修将导致原油需求回落。EIA、IEA和OPEC对今年全球原油需求增速预期存在差异。

何颢昀指出，海外炼厂检修季来临，美国原油库存超预期累积；国内主营炼厂开工率回暖但地炼开工率低位，需求总量不足。虽然欧美对俄罗斯及伊朗制裁收紧，但两国石油出口减量均低于预期，基本面边际弱化，市场关注OPEC+推迟增产可能性。

赵若晨表示，API原油库存超预期下降，成品油库存压力减轻，整体数据偏利多。美国压低油价的举措奏效，油价偏弱影响OPEC+增产决策。OPEC+代表对石油需求增长放缓、美洲供应增加及特朗普关税政策表示担忧。

桑潇认为，当前原油需求增幅不及供应增幅，全球经济面临挑战，原油或维持震荡偏弱走势。

杜冰沁表示，短期海外政策不确定，油价高波动率持续。美国对伊朗制裁措施也是焦点，若制裁收紧则可能引发供应短缺担忧。中期来看，全球原油市场供应过剩概率大，内外盘油价承压。

何颢昀认为，特朗普上任后打压油价言论频出，地缘风险溢价回落，宏观情绪谨慎，油市对利空敏感。后期油价回落，市场或博弈OPEC+推迟增产。

赵若晨指出，市场风险偏好降低压制油价，OPEC+若释放增产信号，或加剧原油抛售压力。近期全球地缘冲突缓和，原油风险溢价出清，投资者需把握节奏。

（文章来源：期货日报）