上周五，国际油价大跌，回吐了上周前几日的涨幅。昨日，内外盘油价延续跌势，SC原油、燃料油跌超3%，低硫燃料油跌超2%。WTI原油一度跌破70美元／桶，为去年12月末以来首次，布伦特原油亦跌2.1%。

国际油价上周五跳水并一路下行，内盘SC原油也跌超3%。主要原因是特朗普政府出台了一系列利空油价的措施。近期，美国与俄罗斯互动频繁，并就俄乌冲突问题达成四点共识，缓和预期短期利空油价。此外，美国要求伊拉克增加原油出口，弥补制裁伊朗的供应缺口，再次推高短期利空情绪。美国原油产量持续高位、炼厂开工率较低等因素，导致原油商业库存连续多周增长，加剧了供应过剩的担忧。

中信期货研究所高级研究员指出，上周前四个交易日，油价受美国增加对伊朗制裁及CPC管道遇袭等事件影响持续反弹。上周五，CPC管道流量未受影响，特朗普要求伊拉克恢复原油出口，供应担忧缓解，叠加宏观数据公布，市场风险偏好下降，油价大幅下跌。

近期，市场消息称4月OPEC+或退出减产计划，逐步恢复产量。分析人士认为，特朗普呼吁OPEC+降低油价，加上原油市场供需失衡，此消息并非空穴来风。OPEC+2月初会议维持当前产量计划，本季度继续减产，4月起逐步按月恢复产量。阿尔及利亚能源部声明称，尽管有疑虑，但市场基本面强劲，4月原油需求将逐渐复苏，为退出减产计划提供支撑。

不过，市场预计4月OPEC+仍会按原计划减产。美国压低油价的举措奏效，油价走低阻碍OPEC+增产。数位OPEC+代表对原油需求增长放缓、美洲供应增加及特朗普关税政策表示担忧。目前来看，4月如期增产的概率并不大。

国际油价进入2025年后冲高回落，市场关注OPEC+推迟增产的可能性。欧美制裁对俄罗斯及伊朗原油供应影响不及预期，叠加俄乌冲突缓和预期，若OPEC+4月增产，供应过剩压力将加剧。布伦特原油回落至70~75美元／桶低位时，OPEC+往往挺价。

展望后市，短期来看，海外炼厂进入检修季，国内主营炼厂开工率回暖，但地炼开工率维持低位，需求总量不足。供应端为主要变量，OPEC+可能推迟增产，对油价有支撑；美国对伊朗态度强硬，伊朗原油供应可能超预期下行，但俄乌冲突缓和预期压制原油地缘溢价，油价或维持震荡。远期来看，需求增长放缓确定，非OPEC+成员国产能释放与OPEC+增产计划，远期油价易跌难涨。

最新CFTC非商业持仓显示，净多头数量减少，市场看涨情绪降温。国际油价未失守关键位置，但快速下跌后迎来考验。OPEC+3月会议若释放增产信号，或加剧供应压力；中东局势缓和、俄乌冲突降温导致原油风险溢价出清；美联储降息和美元走势影响油价，短期大概率剧烈波动，投资者需谨慎。

（文章来源：期货日报）