AI导读：

中国银河发布研报，推荐化工行业。原油市场静待供给指引，油价窄幅波动。本周化工品价格表现持稳，价差表现偏强。建议关注扩大内需、新材料国产替代和资源品景气等三条投资主线。

中国银河02月23日发布研报，对化工行业给予推荐评级。在原油市场方面，市场静待供给指引，导致油价窄幅波动。截至2月21日，Brent和WTI油价分别为74.43美元／桶和70.40美元／桶，较前一周分别下降0.41％和0.48%。供应端，地缘不确定因素依然较多，需关注产量实质变动。一方面，俄罗斯和美国在沙特举行会谈，同意尽快结束乌克兰冲突；另一方面，特朗普重启对伊朗核计划的施压，欲将伊朗石油出口降至目前水平的10％以下。需求方面，短期受春季检修影响，美国炼厂开工率略降；中期则受美国“对等关税”政策影响，市场担忧贸易争端将抑制全球经济增长，进而打压石油需求。库存方面，美国商业原油库存环比增加463万桶，预计短期仍将延续累库。整体来看，供给端不确定性支撑油价，但需求预期偏弱限制油价上行，预计短期Brent油价将在70-80美元／桶区间波动。

库存转化方面，本周原油库存转化出现负收益，丙烷则呈现正收益。依据模型测算，本周原油库存转化损益均值为-148元／吨，丙烷则为168元／吨。

价格涨跌幅方面，本周化工品价格表现持稳，磷酸一铵、钾肥等价格涨幅居前。在我们跟踪的170个产品中，49个产品上涨，占比28.8%；56个产品下跌，占比32.9%；65个产品价格持平，占比38.2%。涨幅较大的产品包括棉短绒（新疆）、尿素、磷酸一铵（55％粉状，江苏）等。

价差涨跌幅方面，本周化工品价差表现偏强，尿素、顺丁橡胶等价差涨幅居前。在我们跟踪的130个产品价差中，65个价差上涨，占比50.0%；58个价差下跌，占比44.6%；7个价差持平，占比5.4%。涨幅较大的价差包括丙烯酰胺价差（丙烯腈）、尿素价差（无烟煤）等。

投资建议方面，本周化工品价格偏稳，价差表现偏强。当前时点基础化工行业估值偏低，具有中长期配置价值。未来几年，随着政策刺激效果显现和终端产业回暖，看好化工品的结构性机会及行业估值修复空间。建议关注扩大内需、新材料国产替代和资源品景气等三条投资主线。

风险提示方面，需关注原材料价格大幅上涨、下游需求不及预期、项目大产不及预期以及国际贸易摩擦加剧等风险。

（文章来源：每日经济新闻）