AI导读：

受美国关税政策影响，20号胶期货大幅下跌，虽有所反弹但上行乏力。美债危机逼近，东南亚进入新一轮割胶季，海外车市或萎缩，多重压力下，20号胶期货后市或延续偏弱运行格局。

受4月初美国发起“对等关税”政策影响，国内20号胶期货2506合约大幅下跌，期价从14500元/吨一线迅速跌至11660元/吨，短期内累计跌幅高达19.59%。尽管利空风险释放后，20号胶期价有所反弹，但仍显上行乏力，持续偏弱。面对美国关税政策的不确定性、美债爆雷风险等宏观利空，加之东南亚进入新一轮割胶期及海外车市趋弱，预计20号胶期货2506合约短期内将以偏弱运行为主。

关税风险触发市场动荡

美国“对等关税”政策远超市场预期，不仅加剧国际贸易冲突，还导致投资者对全球贸易秩序失去信任，金融资产风险偏好骤降，引发市场对贸易摩擦升级和全球经济衰退的担忧。本周一，美国金融市场出现“股债汇三杀”，反映全球投资者对美元资产信任危机。长期来看，关税摩擦将推升全球融资成本，重塑产业链供应链，损害美国信誉和美元地位。

美债危机逼近

美债和美元近期遭遇抛售潮，10年期美债收益率升至4.8%，30年期美债收益率突破5%。美联储主席鲍威尔警告特朗普关税政策将导致通胀，特朗普对此表示愤怒。2025年，美国政府面临9.2万亿美元美债到期，其中6月将有6.5万亿美元集中到期，美债危机逐渐显现。若美债收益率继续上涨，美元资产信用崩溃，将给大宗商品期货价格带来不利影响。

图为美国10年期和2年期国债收益率及价差走势（单位：%）

东南亚产胶国迎来新一轮割胶季，泰国作为全球最大天然橡胶生产国，其20号胶产量占主导地位。数据显示，泰国产胶量同比增加3.93%，新胶供应量预期增加，对胶价形成压制。同时，印尼20号胶产量也在稳步增长，未来对20号胶的压力或增强。

海外车市或萎缩

3月美国汽车销量增长10.1%，但特朗普关税政策可能导致车市需求破坏，销量或减少320万辆。欧洲汽车市场销量小幅下滑，汽车制造商面临结构性调整压力。未来全球汽车市场销量面临挑战，二季度海外车市或萎缩。

图为欧盟2017—2025年机动车月度销量（单位：辆）

图为日本2017—2025年汽车月度销量（单位：辆）

综上所述，在美国关税政策不确定性、美债危机、东南亚割胶季及海外车市萎缩等多重压力下，20号胶期货后市或延续偏弱运行格局。

（文章来源：期货日报）