5月8日，受头部航运公司下调运费价格影响，欧线集运期货（下称“集运指数期货”）价格再度下跌，现货市场疲软，持续压制EC2506期价，期货价格跌至1234元。业内人士指出，若运费价格持续走低，将逼近成本线。数据显示，集运指数期货年初至今累计跌幅已达27.68%。

自2月起，集装箱运输市场步入需求淡季，货量大幅下滑，运价疲软，集运指数期货盘面持续震荡下行。4月后，海外关税政策调整冲击市场，运价承压下行。航运公司为吸引货源，加大降价力度。目前，5月下旬集装箱运费价格基本稳定，大柜报价均值约为1700美元/FEU。光大期货分析师杜冰沁表示。

美线运力大变局

今年，集运指数期货持续震荡下跌。春节后，集装箱航运市场进入货运淡季，现货运价走低。航运公司多次上调运费未果，现货价格低位徘徊。市场预期从旺季期待转为对疲软态势的关注，集运指数期货价格持续低迷。银河期货航运及创新团队负责人贾瑞林表示。

此外，一德期货分析师车美超指出，美国关税政策多变，引发全球贸易衰退预期，冲击海运市场，美国航线热度急剧下降。为应对此局面，船司调整航线布局，将部分运力转移至欧洲航线，加剧欧洲航线运力过剩。同时，现货运价对应的集运盘面估值偏高，空头情绪集中宣泄，集运指数估值持续下调。

值得关注的是，美国航线运力受高关税影响显著变化。杜冰沁认为，这既源于关税冲击，也受到301调查的潜在影响。受特朗普政府关税政策预期影响，“抢运”需求提前释放。今年3月，我国对美国和整体出口金额同比分别增长9.09%和12.4%，表明抢运行为仍在持续。

Sea—Intelligence数据显示，4月28日至5月3日期间，亚洲至美西的跨太平洋航线共取消10个航次，约占该航线每周取消运力的28%。这与301调查密切相关。4月17日，美国贸易代表办公室公布针对中国海运等领域的301调查结果。后续措施分阶段实施，给航运市场带来不确定性。

杜冰沁称，由于该法案下半年实施，目前存在谈判空间，其对欧线的外溢影响需持续观察。节前统计显示，各航司从美线调配至欧线的运力总计超10万TEU。高频运力数据显示，上海—北欧航线5月周均运力约为29.55万TEU。月初受需求疲软影响，空班现象突出；下旬美线运力补充后，运力回升至高位。预计6月周均运力约为29.4万TEU，但后续运力变化存变数。

头部航运公司下调运价

集运指数期货盘面受现货表现及关税压制影响，整体偏空。地缘政治常态化，短期内和谈成功概率低，对集运指数期货的边际影响有限。贾瑞林表示。

近期，船公司龙头报价分化。车美超表示，达飞将5月中下旬运价下调至1210美元/TEU和1995美元/FEU，调降约6%；地中海航运下调至1130美元/TEU和1890美元/FEU，调降不足3%；赫伯罗特调降至1100美元/TEU和1700美元/FEU。

马士基报价止跌反弹。5月15日，上海—鹿特丹报价小幅上涨3%。针对关税战及拟对中国船舶征收“港口费”，头部航运公司持反对态度。车美超称。

地中海航运首席执行官表示，若成本无法转嫁，船公司将被迫从美国市场撤退。航运供应链脆弱，轻微扰动即可能导致系统崩溃。面对贸易战长期化趋势，马士基等布局供应链多元化，向印度投资50亿美元拓展港口与内陆物流网络。国际海事组织等启动紧急磋商，寻求关税战缓冲机制。

杜冰沁表示，特朗普上任后开启贸易战，中欧电动汽车反补贴谈判开始破冰。欧盟委员会宣布与中国达成重要共识，将启动以“最低进口价格”机制替代现行关税的谈判。若谈判顺利，我国对欧洲汽车出口有望回升。

期货价格何时见底

贾瑞林表示，未来影响因素包括关税导致的货运量和运输节奏变化、巴以和谈进展，以及航运公司对航线间运力的调配等。

航运公司可多区域航线布局分散地缘政治风险，优化航线和运力，利用集运指数（欧线）期货对冲风险，强化区域枢纽协同能力。欧洲经济承压，短期货量季节性改善，但运力供应充裕，现货运价仍在筑底。

尽管运力过剩，但可关注需求改善节点。中欧建交50周年，双方加强战略合作。外交部发言人表示，双方决定同步取消相互交往限制，将提振贸易市场。传统季节性规律显示，欧洲工业品5—6月启动补库，应对夏季生产高峰。

车美超表示，零售业补库集中在7—8月，为迎接假期消费旺季提前补货，确保商品供应。欧洲有望在二季度末至三季度迎来补库周期，推升中国至欧洲海运量，为运价提供支撑。

贾瑞林表示，现货运价筑底，短期关税改善预期下盘面有望止跌震荡，但需关注后续现货调价及关税谈判进展。中长期看，受贸易战引发的衰退影响，运价走势不宜乐观。套利策略方面，可关注2508—2510正套等。

车美超表示，短期内期货价格偏震荡，未企稳。需密切观察市场货量变化。考虑到欧洲补库预期，6月即期订舱运价有小幅提涨预期，策略上不宜过分看空旺季合约。可关注2506—2510合约间的正套机会。

杜冰沁表示，航运公司大幅下调5月即期运价，预计5月底运价延续弱现实态势。近期特朗普政府对关税态度缓和，若关税政策变化，悲观预期或修正。货量表现不差，叠加运力紧张，2506合约进一步下跌空间有待观察。尽管关税冲击下旺季预期不足，但2508和2510合约仍表现季节性特征。

（文章来源：华夏时报）