AI导读：

过去一周，宏观情绪主导EC盘面变化，关税政策调整成为关键。中国宣布对美关税，美国部分商品豁免对等关税。部分美线运力抽调至欧线，加重供给侧压力。特朗普表态拟与中国沟通贸易关税，提振盘面。后续需关注欧线运力调配及关税松绑政策。

过去一周，宏观情绪继续主导EC盘面变化，关税政策的调整成为市场情绪的风向标。前三个交易日，市场已充分计价短期贸易真空期和远端贸易萎缩的预期，作为与出口链条直接相关的品种，EC价格持续下行，触及阶段性底部。周四，特朗普宣布对除中国外的其他国家实施90天豁免期内仅10%的对等关税税率，这一消息导致盘面情绪显著反弹，部分合约一度涨停。然而，周五上午的回调则是由于部分美线运力被抽调至欧线，这可能进一步加剧欧线原本就紧张的供给侧压力，导致盘面再度下行。但下午特朗普表态拟与中国就贸易关税进行沟通，带来政策松绑的预期，盘面随即再度反弹。

周末，关税政策再迎新变化：中国宣布对美所有进口商品征收145%关税，而美国则宣布部分商品享受“对等关税”豁免。其中，智能手机、路由器及部分电脑和笔记本等产品被排除在针对中国的“对等关税”之外。这些豁免商品货值高、重量轻，2024年中国出口至美国的豁免商品总额达960.43亿美元，占对美出口总额的约19%。目前，美线关税压力主要集中在传统家居家电、玩具服装等品类，后续需关注此类货物的关税松绑政策，以实质性利好提振美线需求。

部分商品的豁免被视为后续关税政策进一步松绑的信号，宏观情绪因此有所抬头，提振盘面表现。从基本面看，后续需重点关注美线运力是否有更多调配至欧线，特别是在当前5月上旬欧线空班较多的情况下，这可能限制运费后续上行空间。整体来看，5月供需结构偏好（尤其是上半月），需密切关注船司实际的涨价节奏。

（文章来源：海通期货）