前言摘要

2025年4月2日，特朗普宣布将对所有国家征收10%的“基准关税”（4/5日生效），对美国贸易逆差较大国家征收额外“对等关税”（4/9日生效）。清明节假期期间，部分东盟国家表态缓和，而法德推动欧盟强硬报复。中国4月4日宣布，自4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。

特朗普今年已分别于2月和4月开启两轮关税政策，第一轮针对钢铁、铝、汽车等产业，第二轮对所有国家征收，对主要顺差国额外征收，贸易战升级。今年以来，美国已对中国加征54%的全面关税。

分货种看，美国家居家具照明等产品进口最多，2024年进口箱量411万TEU（占比13%），塑料及其制品电气设备、车辆等也位居前列，关税加征后预计影响大。

此轮关税是美国推动制造业回流的一环，重构全球贸易规则和供应链。力度和范围超2018年，中国向东南亚转口贸易和产业转移或受影响，需关注美国对东南亚关税政策。

中长期看，此轮关税或加大美国经济衰退风险，减缓全球经济增速，压制集装箱发运。短期看，Q2传统发运旺季来临，但运力供应高位，关税或使出口压力显现，运价受压制。

中国对美反制设4月10日，仍存在博弈空间。多边及小范围贸易规则谈判持续，需关注关税政策谈判和实施力度、节点。

一、美国宣布“对等关税”措施，中国及部分国家提出反制

2025年4月2日，特朗普宣布“对等关税”措施，对所有国家征收10%基准关税，对贸易逆差大国额外征收，其中对中国加征34%。中国4月4日宣布反制措施。部分东盟国家表态缓和，但欧盟态度强硬。特朗普与越南等国代表交谈关税谈判，越南大幅降低对美国商品关税。

此轮关税是美国推动制造业回流的一环，2025年以来已开启两轮关税政策。

二、此轮贸易战比2018年影响更大，关注美国对东南亚关税政策

此轮关税加征力度和范围超2018年，中国向东南亚转口贸易和产业转移或受影响。东南亚是中国重要产业转移和转口地区，美国若对东南亚加征高关税，将抑制中国至东南亚转口贸易和产业转移。需关注后续关税和政策动态。

美国对全球贸易逆差达1.21万亿美元，中国为最大来源国。自2018年贸易战后，美国对中国进口依存度下降，墨西哥、加拿大占比上升，越南占比增加。

越南对美国出口集装箱量占比大，后续美国对东南亚国家关税政策需重点关注。

三、美国进出口箱量占全球两成，家居家具照明产品居首

2024年，美国进出口集装箱总量约占全球两成。进口最多为家居家具照明等产品，塑料及其制品电气设备等也位居前列。关税加征后，纺服服装、机械与电气设备等面临高税率，出口发运受影响大。

四、关税压制集装箱发运，关注具体实施情况

Q2传统发运旺季来临，但关税实施或使出口压力显现，运价受压制。中长期看，此轮关税或加大美国经济衰退风险，全球经济增速减缓，集装箱发运受压制。

若美线货量受关税压制下降，部分船型或退出美线部署其他航线，运价受影响。

中国对美反制实施时间设4月10日，仍存在博弈空间。需关注关税政策谈判和实施情况。

（文章来源：银河期货）

关键词：特朗普关税、中美贸易战、东南亚影响、集装箱发运