截至3月18日，美国总统特朗普宣布对也门胡塞武装发起大规模空袭，已持续四天。特朗普警告，任何进一步袭击都将遭到强力反击。地缘局势升温，引发集运指数（欧线）期货大幅震荡，多空分歧加大。市场人士指出，近月合约围绕船司宣涨博弈，远月合约偏向定价地缘政治变化，近期市场交易节奏切换较快。

市场围绕两大驱动因素交易

卢钊毅

集运指数（欧线）期货作为国内首个现金结算的非金融类期货品种及首个服务型期货品种，受到市场广泛关注。其价格易受突发事件冲击，波动幅度和频率高于传统商品期货。2025年以来，集运指数（欧线）期货处于震荡格局，基本面偏弱，整体价格有回调空间。

2024年9月至2025年春节前，集运指数（欧线）期货走出上涨行情，但宣涨与实际落地差距拉大，现货价格下行。2025年春节至2月中旬，地缘冲突加剧，远月合约带动近月合约上涨。2月中旬至今，现货市场疲弱，集运指数（欧线）期货承压下行。

现货运价自元旦以来逐步下滑，期货盘面主要驱动因素不断变动，但市场仍围绕现货运价与地缘政治两大因素交易。地缘政治方面，特朗普政府多变的政策成为全球市场最大变量。

目前主要合约中，EC2504合约锚定现货运价，EC2506合约及EC2508合约维持悲观预期。建议逢低布局旺季合约的多头头寸，持续跟踪6-8月合约的反套机会。

4月船司提涨一致性略显不足

柴玉荣

近期集运指数（欧线）期货偏弱运行，尤其是上周四EC2506合约跌幅近10%。主要受“弱现实”和欧盟对美国产品征收反制性关税影响，市场对欧洲需求偏悲观。美军对也门采取军事行动，红海复航不确定性上升。

从船司报价来看，4月船司提涨陆续开启，联盟间表现分化。MSK率先提涨，HPL跟涨，但OA联盟中，CMA调降报价。PA联盟中，ONE已跟涨，但后续存在调降空间。运力投放方面，3月剩余两周及4月运力仍相对过剩。

从需求端来看，春节后货量恢复缓慢。中长期来看，美国关税政策或对欧洲经济形成影响，年内整体货量需求预计偏弱。后市来看，船司3月中下旬运力调控有限，部分船司运价仍将小幅下调，倾向于稳价。

分析人士：后续不确定性依旧较大

记者董依菲

近期集运指数（欧线）期货盘面受现货端和地缘端双重因素影响，波动加剧。近月合约围绕船司宣涨博弈，远月合约偏向定价地缘政治变化。

海通期货研究所航运组负责人表示，近期集运指数（欧线）期货盘面宽幅震荡，近远月合约交易逻辑略有不同。银河期货航运分析师指出，即期市场主要受“弱现实”和宣涨预期博弈影响。中信期货航运研究员表示，市场受地缘预期反复调整影响较大。

从全球宏观走势来看，受美国经济边际走弱叠加关税政策影响，市场对后续旺季运价走势存疑。线上运价呈现“弱现实、强预期”特征，航运公司希望提升现货运价，推动长协运价执行，提升年内综合收入及利润水平。

后续来看，需要关注航运公司4月提涨兑现度、美国政策影响及中东局势带来的情绪端影响。建议继续关注期货盘面波动风险。（文章来源：期货日报 ）