近段时间以来，受现货端和地缘端双重因素影响，集运指数（欧线）期货盘面波动显著加剧。这一现象引发了市场的广泛关注。

海通期货研究所航运组负责人雷悦告诉记者，近期集运指数（欧线）期货盘面呈现出宽幅震荡的态势，近远月合约的交易逻辑也略有不同。近月合约主要围绕船司宣涨进行博弈，船司在3月宣涨失败后，又陆续宣涨4月运价至4000美元/FEU，形成了“强预期”和“弱现实”的显著背离。

远月合约则更多地偏向定价地缘政治变化。近期，加沙地区第二阶段停火协议谈判的不顺利以及美国军方宣布对胡塞武装采取军事行动，都对远月合约带来了较大的情绪冲击。

银河期货航运分析师贾瑞林认为，即期市场主要受“弱现实”和宣涨预期博弈的影响。一方面，3月现货运价仍处于下跌通道中，部分船司3月底报价已经跌至2000美元/FEU以下，且部分船司4月第一周选择沿用3月底运价。另一方面，市场对前期船司宣涨4月现货运价的落地幅度存在分歧，4月主流船司GRI宣涨接近尾声，宣涨目标在3600~4000美元/FEU，这进一步加剧了期货盘面的波动。

同时，中信期货航运研究员武嘉璐表示，市场还受到地缘预期反复调整的影响较大。前期以色列和哈马斯停火协议进入第二阶段谈判，市场对远月复航形成一定预期。然而，上周末美军袭击胡塞武装，胡塞武装表示要升级对抗举措并袭击美国航母，这带动本周初集运市场看涨情绪。

从全球宏观走势来看，武嘉璐指出，受美国经济边际走弱叠加关税政策影响，市场对后续6月和8月的旺季运价走势存疑。整体来看，受到宏观、地缘及基本面等多重因素的综合影响，最近期货市场交易节奏切换较快。

从线上运价来看，当前运价呈现出较难证伪的“弱现实、强预期”特征。MSC、CMA、HPL跟随MSK宣涨4月运费至4000美元/FEU，但3月运价整体偏弱，MSC沿用3月末价格至4月第一周，这扰动了涨价兑现的信心。

雷悦表示，市场预期船司宣涨意愿并不一致，3月隐性“价格战”有重现的可能。4月初航次普遍性沿用叠加大规模运力形成运价负反馈，或将拖累4月实际运价表现，这也是上周近月合约显著回调的主要原因。

目前来看，航运公司仍希望提升现货运价，推动欧线长协运价执行以及提升美线长协谈判优势，从而提升年内综合收入及利润水平。

此外，雷悦认为，春节后复工复产缓慢推进，需求逐步恢复。参考中国交通运输部的港口完成集装箱运输量数据，3月3—9日监测港口累计完成集装箱吞吐量614万标箱，环比回升9.6%，同比增加11.1%。从装载率来看，部分航司的部分航次已实现满载，正在逐步搭建滚动囤货，这也和港口数据所体现的需求改善趋势基本一致。

她预计后期需求将继续逐步改善，显性的港口吞吐量可能在620万标箱左右。供给端持续施压，4—5月欧线周均运力预计维持在28WTEU以上，高于去年同期的25WTEU，预计在货量持续恢复的背景下会限制运价实际上行的高度。

后续看向需求端，还要关注美国关税政策是否将对二季度的出口带来较大影响。同时，贾瑞林表示，当下市场还受到美国加征关税、“301调查”以及红海局势的影响。短期中美关税加征可能对发运产生不利影响，但在中国具备全产业链优势的背景下，替代并非一蹴而就，转口贸易和产业转移趋势延续。

另外，“301调查”提出对与运营商和中国建造的船舶相关的国际海运服务征收一定的费用并施加限制，同时促进美国货物通过美国船只的运输。若制裁措施通过，中国相关船舶运营成本将增加，船司重新部署排期可能造成阶段性船期紊乱。短期看，“弱现实”和“强预期”继续博弈，市场对4月运价提涨落地幅度仍存分歧，期货盘面仍以宽幅震荡为主。

雷悦表示，现货市场仍在评估此轮4月宣涨落地的可能性。当前逐步进入3月最后一周揽货窗口，需要观察货量变化情况及其他船司跟进宣涨后是否带来新增空班。

就报价而言，目前MSC选择4月第一周沿用3月末的报价，其他船司的定价策略值得关注。预计这将对盘面情绪带来较大影响。同时，前期欧洲部分港口出现拥堵，需观察4月下旬和5月中国始发的船期安排是否会受到影响。

欧线集运期货市场近期波动加剧，投资者需密切关注地缘局势、航运公司提价策略以及美国政策等多重因素的影响。（关键词：欧线集运、期货盘面、地缘政治、运价提涨）

（文章来源：期货日报）