三月中旬佛山地区不锈钢产业调研：供强需弱格局下行业挑战与机遇并存

　　自2025年以来，不锈钢行业利润空间持续受到压缩，出口贸易壁垒升级，加之印尼出口政策的反复，给不锈钢市场带来了诸多挑战。在全球贸易摩擦加剧的背景下，我国不锈钢出口面临重重阻碍，下游需求未见明显改善，供增需减格局延续，加剧了行业的“内卷”式竞争。然而，在国内以旧换新政策以及印尼出口政策转向控制供应、提高价格的背景下，不锈钢成本支撑较强，深跌的可能性较小。

　　今年3月中旬，广州期货前往不锈钢加工和贸易集散地——佛山进行走访调研，深入了解了不锈钢厂生产与订单、贸易商库存管理与实际成交、下游需求恢复等情况。调研发现，佛山地区使用的不锈钢主要来自青山和德龙两大钢厂，供应集中度较高。青山集团作为全球不锈钢产能第一的企业，具有全产业链布局和一定的定价能力。而德龙集团则因内部管理问题和不锈钢市场价格下行，于2024年开启了破产重整程序，供应端不稳定性增加。

　　在需求方面，3月份作为不锈钢传统销售“小旺季”，需求表现却不佳。不锈钢产业赶在特朗普关税政策落地前抢出口，导致正常出口节奏被打乱。此外，房地产领域订单收缩，家电领域需求尚可但改善力度有限，出口受到贸易壁垒和支付阻碍，市场竞争愈发激烈。在“内卷”式竞争下，不锈钢生产利润明显压缩。

　　终端企业对不锈钢的采购策略以逢低刚需采购为主，整体采购态度谨慎。贸易商及加工厂对不锈钢的库存管理以低位建立库存、高位库存减量为主，追涨不积极。多家不锈钢贸易商和加工厂会通过期货单边操作增加利润，但接受度不高。

　　市场行情方面，3月中上旬不锈钢期价连续上涨，主要得益于青山集团控货以及部分资金做多“印尼出口政策”。展望后市，大部分企业对今年不锈钢价格持谨慎看多态度，但需求难有明显好转，需谨慎看待不锈钢价格的反弹空间。

　　此外，印尼出口政策对不锈钢市场的影响也备受关注。近期，印尼能矿部对镍矿出口配额、外汇留存、金属矿产基准价格HMA计算方式等进行了调整，这些政策主要作用于成本端，对不锈钢供需的直接影响有限。但后续随着短期情绪扰动逐步消退，不锈钢价格将向基本面逻辑回归。

　　从镍矿供应看，3月印尼斋月对镍矿供应有一定影响，预计印尼镍矿供应维持偏紧状态。印尼镍矿供应对镍铁产量有一定制约，叠加镍铁生产成本上移，近期高镍铁成交价格上行。为了提高镍和不锈钢产业的经济效益，印尼出口政策转向控制供应、提高价格，因此预计今年不锈钢成本支撑较强。

　　图为冷轧304不锈钢生产成本（单位：元/吨）

　　总体来看，不锈钢行业供强需弱格局延续。供应方面，3月我国不锈钢粗钢排产处于历史绝对高位。需求方面，传统旺季需求一般，下游对高价订单接受度不足。库存方面，近期社会库存未明显累积，但仓单库存处于近四年高位。4月为传统消费淡季，随着仓单库存流入现货市场，供需矛盾或进一步施压不锈钢价格。

（文章来源：期货日报）