AI导读：

截至2月26日夜盘收盘，沪锡主力合约大幅下滑2.44%。缅甸地区重启锡矿开采许可，供给侧修复预期增强，锡价随即大幅回落。同时，特朗普关税政策反复，市场避险情绪高涨。预计短期锡价将延续偏弱态势。


行情导读：

截至2月26日夜盘收盘，沪锡主力合约大幅下滑2.44%，收盘价定格在256820元/吨，市场反应强烈。

驱动分析一：缅甸地区重启锡矿开采许可，供给侧修复预期增强

自2024年8月1日起，缅甸曼相矿区停产，作为中国最大的锡矿进口国，这一变动导致国内原料供应骤紧。据统计，2024年我国锡矿进口总量锐减至15.89万吨，同比大降36.18%，其中缅甸进口量更是暴跌57.67%。受此影响，国内锡矿加工费自11月起多次下调，累计降幅高达2000元/吨，并维持在低位。然而，昨日缅甸佤邦工业矿产管理局发布公告，重启开采、选厂、探矿许可证办理，预示着锡矿生产有望恢复，供给侧紧张状况或将得到显著缓解，锡价随即大幅回落。

驱动分析二：特朗普关税政策反复，市场避险情绪高涨

在2月26日的内阁会议上，特朗普提及对加拿大、墨西哥、欧盟的关税政策，表示大部分关税将继续实施，并对墨西哥和加拿大的非能源类商品征收25%关税，同时承诺将扩大关税范围至欧盟。这一消息加剧了市场担忧，避险情绪升温。

展望后市：

若缅甸地区锡矿生产顺利恢复，锡矿供应紧张状况将得到明显缓解，供给侧对锡价的支撑将减弱。同时，全球半导体销售额虽保持增长，但同比增速已连续放缓，半导体周期或已见顶，后续消费预期走弱。因此，在市场情绪偏弱及基本面改善的背景下，预计短期锡价将延续偏弱态势，投资者可考虑轻仓试空，密切关注缅甸地区锡矿生产恢复情况。

（文章来源：广发期货）