AI导读：

清明假期后，超预期的对等关税导致美国经济滞胀风险上升，国内橡胶期货市场大幅下跌，沪胶主力、20号胶主力及合成橡胶主力均以跌停开盘并全天封板。此次下跌源于品种偏弱的基本面及宏观利空影响，全球经济下滑担忧加剧。

一、异动情况

清明假期期间，受超预期的对等关税影响，美国经济面临滞胀甚至衰退风险，国内风险资产遭遇冲击。美国加税政策引发全球需求前景忧虑，节后首个交易日，国内橡胶期货市场大幅下跌，沪胶主力、20号胶主力及合成橡胶主力均以跌停开盘并全天封死跌停板。

二、异动分析

尽管美国对等关税豁免了橡胶进口关税，对我国天然橡胶和合成橡胶行业的直接影响有限，但汽车、轮胎进口关税加征力度较高，而轮胎是天然橡胶和合成胶的主要下游，因此轮胎需求存下降预期，对价格构成拖累。

从供应角度看，天然橡胶方面，国内西双版纳产区处于开割初期，云南产区物候正常，开割区域继续扩大，胶农割胶积极性高，泼水节后开割面积有望进一步扩大；海南产区虽处停割期，但南部橡胶树长势良好，个别区域存在白粉病、寄生虫情况，但整体影响较小，4月10日后主产区将陆续开始割胶，供应预期增加。合成胶方面，3月全国高顺顺丁橡胶产量环比增长9.4%，同比增长28.13%。原料丁二烯供应趋宽松，国内产能不断增加，未来合成胶产能具备持续增长潜力，供应预期回升。虽然4月中下旬两套丁二烯装置存检修计划，供应预期下滑，但下游顺丁橡胶同步检修对冲了部分检修带来的支撑，且多数下游行业利润无明显改善，高价接货心态谨慎。

三、观点看法：

此次下跌不仅源于品种偏弱的基本面，更受宏观利空影响。全球贸易局势紧张，美国加征关税引发反制，市场风险偏好降温，关税政策加剧全球经济下滑担忧。橡胶期货作为大宗商品，金融属性强，易受宏观因素影响。关税政策还将引发大宗商品价格联动效应，若中美贸易摩擦升级，原油市场避险情绪升温，可能通过成本端影响合成橡胶定价，进而影响天然橡胶。

（文章来源：瑞达期货）