螺纹钢热卷：钢坯出口或受阻？

　　【行情回顾】弱势震荡

　　【信息整理】1.据中国钢铁工业协会，2025年以来我国钢坯出口同比增长过快，年化测算后或将突破1000万吨。大量出口钢坯不利于行业节能降碳和绿色转型，建议有关企业要着眼长远，理性看待并慎行钢坯出口。

　　2. 6月30日Mysteel煤焦：据调研反馈，乡宁某停产大矿正在办理复产验收手续，复产时间预计7月3-4日，该矿于6月1日因安全因素停产整顿，截至目前累计停产30天，影响原煤总产量62万吨。

　　【南华观点】长流程钢厂在高利润支撑下维持铁水产量高位，原料成本端的强劲支撑显著制约盘面下行空间；但市场亦面临诸多矛盾，焦煤复产进程开启，国内产量低谷或已度过，焦炭盘面较现货升水三轮，而现货提涨迟迟未落地，钢材需求韧性存疑。预计盘面反弹动能不足、上行空间有限，短期内钢材市场将维持震荡走势。

　　铁矿石：焦煤复产支撑矿价

　　【盘面信息】09铁矿冲高回落。焦煤价格跳水

　　【信息整理】中国钢铁工业协会党委副书记、副会长兼秘书长姜维：2025年前4个月的钢坯出口量已超过2023年全年，一定程度上拉升了矿价。协会已向国家有关部委提出对钢坯出口进行限制的建议。

　　【南华观点】近期在地缘缓和、美元下跌、经济数据走弱后降息预期提升的情况下，整体市场情绪边际回暖。铁矿石基本面供需双强，但边际上略走弱，库存端，港口去库放缓，逐渐转向累库。铁矿石的期限结构近期一直在变平，远月贴水在收缩，未来可能逐渐转向过剩。

　　焦煤焦炭：现货成交好转，持续性有待观察

　　【盘面回顾】周一双焦盘面日内震荡走弱，尾盘跳水

　　【信息整理】

　　1. 国家统计局数据显示，6月份，我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点。

　　2. 中指院最新数据显示，2025年1-6月，TOP100房企销售总额为18364.1亿元，同比下降11.8%。

　　3. 据中国钢铁工业协会，2025年以来我国钢坯出口同比增长过快，年化测算后或将突破1000万吨。

　　4. 6月30日Mysteel煤焦：据调研反馈，乡宁某停产大矿正在办理复产验收手续，复产时间预计7月3-4日，影响原煤总产量62万吨。

　　【南华观点】

　　焦煤：近期，因环保、事故和顶库减产的煤矿数量增多，焦煤供应有所收紧。短期内煤价有一定支撑，但终端需求在淡季面临下行压力，叠加长期抢出口、强转口对未来需求的透支，钢材价格的反弹空间被变相压缩。在没有看到煤炭供给侧结构性改革及强有力扩内需政策出台前，焦煤不具备做多条件。

　　焦炭：化产利润表现较好，大型矿局针对长协合同熔断，有长协合同的焦企原料采购成本有望下移，但市场化采购的焦企入炉煤成本或进一步抬升。当前主力盘面升水湿熄焦仓单三轮，交割利润可观，焦炭盘面估值偏高，不建议抄底。

　　硅铁&硅锰：逢高布空

　　【核心逻辑】成本利润端锰矿港口库存累库以及预期澳矿发运恢复，锰矿报价7月报价有所下调。供应端硅铁生产企业周度开工率为31.7%，环比上周-0.99%；硅锰生产企业周度开工率为39.21%，环比+2.82%。需求端钢厂利润较好，高铁水对硅铁和硅锰需求形成一定的支撑，但铁水产量预期下滑对铁合金支撑减弱。库存端本周硅铁企业库存6.94万吨，环比+1.47%；硅锰企业库存22.18万吨，环比+7.72%。

　　【南华观点】铁合金在煤炭价格反弹带动下，以及铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，上周维持反弹趋势。但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。预计铁合金仍偏弱运行，但短期内看反弹，建议反弹逢高布空。

（文章来源：南华期货）