受益于中美经贸高层会谈取得实质性进展带来的提振，商品市场情绪回暖，黑色金属多数品种均呈现触底回升走势。其中，螺纹钢期货主力合约价格从最低3014元／吨上涨至3130元／吨上方，相应地，主流地区现货价格也同期录得30~90元／吨的涨幅，期现价格均明显上涨。

弱预期迎来修复

中美经贸高层会谈取得实质性进展，超出市场预期，市场情绪扭转，风险偏好提升，国内工业品市场呈现集体反弹态势。目前来看，上述利好因素对黑色产业产生两方面重要影响：一方面，市场情绪回暖，弱预期迎来修复，推动相关品种价格上涨。另一方面，中美关税存在90天暂缓期，在此期间，国内企业将加大对美国的出口力度，这在一定程度上缓解了前期市场对出口的担忧情绪，使得钢市强现实的格局维持时间延长，有利于本轮因弱预期修复所引发的黑色反弹行情进一步发展。然而，未来钢价的上行走势仍需基本面配合，后续重点关注需求以及中美贸易协议的变化。

基本面季节性走弱

现阶段，螺纹钢的供需格局并未出现明显变化，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢产量高位回落，最新周产量为223.53万吨，较前期高点下降9.85万吨，但仍处于年内相对高位。供应收缩预计难持续，利好效应不强。近期板材产业的矛盾有所激化，一旦铁水再度流向建筑钢材，则螺纹钢产量将回升，供应压力再现。与此同时，受假期因素影响，“五一”节后首周螺纹钢需求明显走弱，周度表需减少77.81万吨，高频每日成交同样缩量，二者均处于近年来同期最低水平。需求不佳导致库存回升，但库存绝对水平依旧不高，为钢价提供较高弹性空间。

建筑钢材的主要下游情况并未出现明显变化，房地产行业基本面虽在持续修复，但仍难贡献用钢需求增量。基建投资增速有限，需求表现疲弱。当前钢市正从传统旺季向淡季过渡，鉴于下游行业状况未好转，螺纹钢需求将进一步走弱，基本面呈现季节性弱势特征，钢价承压运行。

成本支撑显现

尽管螺纹钢供需格局随季节变化走弱，但成本支撑作用开始显现，钢价下行空间受限。一方面，多数地区短流程钢厂在谷电成本下仍亏损，废钢价格坚挺。华东主流钢厂两次上调废钢采购价格，累计涨幅达100元／吨，电炉成本上升，为螺纹钢价格提供支撑。另一方面，商品市场情绪回暖，黑色金属相关期货价格低位反弹，铁矿石期货领涨产业链，双焦价格止跌，强化成本端支撑。但双焦供应宽松格局未变，成本支撑持续性有待观察。

综上所述，受益于中美经贸高层会谈提振，商品市场情绪回暖，螺纹钢价格在低位回升。然而，供需格局未实质性改善，供应收缩难持续，需求季节性走弱。预计螺纹钢基本面转弱，钢价承压运行。市场情绪回暖与成本支撑构成利好，螺纹钢后续走势以震荡企稳为主，涨跌空间有限。

（作者单位：宝城期货）（文章来源：期货日报）