由于春节后终端需求启动缓慢、供应增长相对确定，螺纹钢累库速度加快，加之美国对所有进口钢铁和铝征收25%关税，市场情绪转弱，螺纹钢价格震荡寻底。随着国外利空因素逐步消化，市场或转向国内宏观利好预期，预计短期螺纹钢价格有望止跌企稳。

消费回升缓慢

从季节性角度看，春节后需求将陆续恢复。但今年受春节后气温偏低及企业资金紧张影响，下游工地复工进度滞后，需求回升速度及强度偏弱。据调研，截至2月13日，工地开复工率、劳务上工率及资金到位率均较去年同期减少。后续终端复工复产将增多，需求将继续释放，但需关注需求回升的强度。

虽然春节后螺纹钢供应回升暂不明显，但供应回升趋势依旧确定。当前高炉生产利润较高，钢厂复产积极性较强。同时，华东独立电炉利润可观，导致电弧炉钢厂复产节奏提前，近期电炉开始集中复产，后续电弧炉开工率和产能利用率将大幅回升，螺纹钢产量仍有上升空间。

短期累库较快

当前，螺纹钢仍处于累库周期，上周螺纹钢总库存环比增加。虽然当前库存依旧处于低位，但需求偏弱导致短期累库速度较快，近期累库速度高于过去三年同期水平，库存压力逐步增加。从库存结构上看，随着终端开始复工，钢厂发货逐步恢复，由于需求强度有限，厂库小幅累积，社库出现较大程度累积。

成本支撑有限

当前，螺纹钢理论成本与盘面价格相近。但随着铁水增速放缓，原料市场存在压力，螺纹钢成本可能进一步下移。其中，铁矿石受季节性发运淡季及飓风影响，发运回落，但供需并无缺口，且供应收缩持续性有限，上行驱动有限。而煤焦供应持续宽松，春节假期后煤矿逐步复产，市场降价情绪再起，焦炭价格持续走弱将拖累螺纹钢成本支撑。

利好因素仍存

特朗普签署行政命令，对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。我国钢材存在间接出口至美国的可能，美国加征关税可能导致转口贸易数量下降。但该利空已逐步消化，随着全国两会临近，市场对国内政策利好期待较高。此外，工信部修订《钢铁行业规范条件》，引导行业转向高端化、智能化等。在碳减排背景下，市场存在钢材供给侧改革的预期。国内宏观利好预期将成为市场驱动。

元宵节后终端需求逐步释放，螺纹钢将进入供需双增阶段，短期累库速度较快将抑制价格上涨空间，同时煤焦供应宽松，成本端存在拖累。但随着全国两会临近，宏观利好预期升温，为螺纹钢价格提供一定支撑，短期螺纹钢或震荡运行。

（文章来源：期货日报）