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印尼政府颁布第19号条例，调整镍矿特权使用费，增加镍矿使用成本。受此影响，印尼镍产量增长放缓，镍产业链面临低成本优势与资源约束博弈。镍价短期回调后预计将重回120000-130000区间震荡。

印尼政府于2025年颁布第19号条例，调整镍矿特权使用费，该条例于4月26日正式实施。新规定旨在增加镍矿使用成本，但高品位矿销售利润依旧高于低品位矿。受此影响，2025年印尼镍产量增长放缓，一季度产量同比增幅收窄。镍产业链正面临低成本优势与资源约束的博弈，湿法项目受制于配额分配机制，火法产能维持主导地位，全球镍市过剩出清进程可能因此延缓。镍价在经历了短期回调后，预计将重回120000-130000区间震荡。

一、印尼正式颁布涉及镍矿特权使用费的政府条例

印尼政府更新2022年第26号条例，规范非税国家收入（PNBP）类型及费率标准，并于2025年4月26日正式实施新条例。此次调整旨在重构PNBP费率体系，增加国家收入。最终法规在镍矿和镍生铁（NPI）特权使用费上保持一致，水淬镍和镍锍的费率略有下调。新规定增加了镍矿使用成本，但在镍消费低迷时，成本上涨难以顺利转嫁至下游冶炼厂。尽管高品位矿销售利润仍高于低品位矿，但政策调整对镍产业链的影响不容忽视。

二、印尼镍产量增长放缓

2025年，全球最大镍生产国印尼的镍产量增速放缓，打破了市场对其镍供给持续高速增长的预期。一季度，印尼生产镍铁、MHP、冰镍合计63.58万金吨，同比增幅放缓。产量放缓的原因主要包括政策不确定性、原料供应瓶颈和经营压力。这些因素共同导致印尼镍产业从“野蛮生长”向“受限扩张”转型。

三、预期偏差及市场展望

印尼镍矿特权使用费政策已落地，待4月26日实施。反复的政策调整使消费更加谨慎，不锈钢成交不佳，下游备货意愿减弱。盘面对此政策的计价已接近尾声。然而，印尼镍产业链仍面临“低成本优势”与“资源约束”的博弈。湿法冶炼项目短期受制于配额分配机制及矿商逐利行为，火法产能维持主导地位。预计镍价短期回调后将重回120000-130000区间震荡。

风险提示：印尼镍矿政策、关税变动等宏观因素可能对镍价产生影响。

（文章来源：中粮期货）