钢材：20mm三级螺纹钢全国均价3236元/吨(+11)；4.75mmQ235热卷全国均价3249元/吨（+6），唐山普方坯2920元/吨（+20）。近期焦煤小作文带动黑色系出现小幅反弹，但基本面弱势未改，估值修复有限，成材整体强于炉料格局持续。宏观经济显示，全球贸易受阻和金融衰退连锁反应加速，逆全球化保护性政策或先行，抢出口减弱，外需钢材价格承压，国内需求难超去年。钢厂采取保守减铁水策略，高炉与电炉库销比或保持中性偏低，供需平衡宽松。行业动向显示，钢厂减产未超5000万吨，通过减产消化炉料挺价路径明确。市场淡季运行，螺纹热卷销售展现韧性，但总量不足。预计上半年收官及节后需求释放或带来小反弹，但黑链供需及利润结构仍为炉料跌现实压制成材涨预期。钢厂盘面利润与现货利润差距大，六月底前成材或小幅下跌，炉料大跌机会存在，卷螺差本周或延续回归（150左右）。策略：周内整体中性，双焦若进一步供给收缩，或带动黑色产业链小幅反弹。

　　热卷、螺纹钢：市场淡季运行逻辑基本确认，销售呈现相对韧性和持续性。

　　铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价724元/湿吨（折盘面773元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）755元/吨（+6）。铁矿石整体供强需弱。供应端，发运到港均上升，后续发运或回落、到港继续回升，供应偏宽松。需求端，钢厂按需生产，叠加淡季影响，日均铁水产量下降，下周将继续下降，需求转弱。库存端，库存量高，疏港量或小幅回落，港口库存将小幅增加。预计铁矿石价格震荡偏弱。

　　铁矿石：供应端整体偏宽松，需求端整体转弱。

　　煤焦：临汾低硫主焦煤1180元/吨（0），乌海1/3焦煤880元/吨（0），临汾一级冶金焦1455元/吨（0），唐山准一级冶金焦1515元/吨（0）。供应端，煤矿生产轻微减少，部分煤矿顶库和事故停产导致，但大规模减产未现。需求端，铁水下降放缓支撑。库存端，钢厂去库，焦厂库存累库，本期焦厂累库幅度达14.3%。近期煤焦价格反弹主要为超跌后市场传言引发情绪高涨，但传言多已证伪。煤焦整体供需比高位，供应宽松未改，库存压力恶化，钢厂提降不断兑现。市场情绪驱动仅代表反弹，非反转，基本面矛盾仍在，长期下降压力不变。短期震荡微偏强，长期偏空。

　　铁合金：宁夏75-A硅铁5750元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5450元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿41元/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸32.8元/吨度（0）。供应端，锰硅和硅铁增产，硅铁增产较大。需求端走弱，铁合金主力消耗钢种减产导致。库存端，硅铁双周度去库。成本端松动，锰矿价格微跌，电价下调。锰硅价格矛盾来自需求疲软与成本松动，硅铁价格压力来自成本松动和供应大幅增加。整体锰硅硅铁均震荡偏弱。

（文章来源：中财期货）