AI导读：

铜价受宏观影响波动加剧，供需承压。LME现货铜价大幅溢价于远期期货价格，预示着现货需求激增。尽管宏观风险对铜价有所抑制，但从实物资产角度看仍有支撑。需警惕高波动。

铜

铜价受到宏观影响短线级别波动加剧，受到宏观风险抬升的影响，叠加上下游实际供需仍承压，铜价走弱。

　　宏观环境上，受到美日债券利率抬升的影响，全球金融环境承压；即使美元指数走低，市场在计价风险，只是涌入贵金属；市场的风偏有所转变，铜价跟随权益市场走势胜过贵金属（纯避险叠加货币）。铜价在当下的宏观环境下出现承压。

　　供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱。矿端仍存干扰，双方谈判无果 ，智利Mantoverde铜矿罢工将持续。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止1月19日国内市场电解铜现货库存33.8万吨，较12日增3.04万吨，较15日增1.05万吨；下游企业经营表现将进一步下滑，库存出现明显累库，贴水也形成实际供需端负反馈。

　　伦敦金属交易所（LME）现货铜价对比远期期货价格大幅溢价，其中“明日/次日”价差达到2021年历史性供应短缺以来的最高水平。该价差一度飙升至100美元的升水，这种结构通常预示着现货需求激增。

　　铜价当下的影响因素仍较多，宏观风险对其有所抑制，但从实物资产的角度仍有支撑。开年宏观环境向上明显形成对于铜价的驱动，但在情绪回落后马上形成回调，近期处在一定的降波趋势中，下方支撑位相对偏强。长期叙事是铜价的长期关键因素，但现阶段市场情绪指引交易，集中度较高，非常需要警惕高波动。技术支撑位不破，仍以低多看待。