AI导读：

受全球铜矿供应扰动影响，今年铜供应紧张加剧。预计明年全球铜产量增速将大幅回落，铜价将保持强势。尽管中国铜冶炼产能持续扩张，但供需错配导致TC持续下行。全球储能电池市场增长强劲，新能源需求快速增长，带动铜需求上升。国内市场方面，新能源、AI等新动能板块需求高速增长，明年铜市供应将出现较大缺口。

今年以来，全球铜矿供应扰动不断，导致铜供应紧张加剧。受多种因素影响，今年全球铜矿产量或下降，预计明年也难有明显好转。随着供应紧张预期增加，铜价将保持强势。

由于铜矿供应紧张，铜精矿加工费（TC）持续下行，冶炼厂亏损。尽管中国铜冶炼产能持续扩张，但供需错配是TC下行的根本原因。预计2026年全球铜产量增速将大幅回落，由供应过剩转为供应短缺。

全球储能电池市场增长强劲，中国成为核心引擎。AI投资持续加速，预计未来三年全球AI基建投资或达3万亿美元。新能源需求快速增长，带动铜需求上升。

国内市场方面，尽管房地产开发投资下降，但新能源、AI等新动能板块需求高速增长，明年需求增速依然较高。预计2026年铜市供应将出现较大缺口。