沪铜（2509）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价78420元/吨 ，升180；沪铜2509夜盘收78370元/吨，0.19%；Lme铜03收9698美元/吨，0.7%；Comex铜09收4.4650美分/磅，0.62%。

【投资逻辑】①宏观：7月SMM中国电解铜产量环比大增，预计8月国内电解铜产量环比下降0.6万吨降幅为0.51%，同比增加15.48万吨升幅为15.27%。②供需：国际铜研究组织称，2025年5月，全球精炼铜市场供应过剩9.7万吨，4月为短缺8万吨。③利润：周度TC为-42.09美元/吨（环比上升0.54美元/吨）。④库存：全球三大交易所库存上周合计44.99万吨，增加2.24万吨。

【投资策略】美铜经过上周大幅下跌纠偏后，短期沪铜预计围绕78000-80000延续震荡整理，关注库存边际变化。

沪铝（2509）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20480元/吨（-40）；SMM氧化铝现货价格3250.29元/吨（-0.48）；进口铝土矿CIF指数74.12美元/吨（+0.21）。

【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20440元/吨，-0.07%；氧化铝主力夜盘价格收于3194元/吨，+0.13%；LME铝3月合约价格收于2570美元/吨，-0.06%。

【投资逻辑】1.宏观上，美国非农数据不及预期，国内经济稳中向好。2.原铝周度产量基本稳定；即期冶炼利润小幅回落。3.消费方面，现货转为贴水；下游龙头企业开工率58.6%，环比-0.1%。4.氧化铝方面，现货价格趋稳；复产及投产产能预期有增量。5.铝合金方面，现货价格回落，最新保太ADC12价格为19500元/吨，周度-200元/吨。

【投资策略】电解铝：维持区间震荡，关注库存变动。氧化铝：短期宽幅震荡，中期供需仍偏弱。铝合金：可逢低做多AD-AL。

沪锌（2509）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在22120~22220元/吨，1#锌主流成交于22050~22150元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌收于22280元，涨幅0.34%。伦锌收于2754美元。

【投资逻辑】美国非农就业数据超预期疲弱，国内“反内卷”政策情绪退潮，宏观悲观预期压制锌价逐步回落。基本面，从加工费表现来看，近期国内外加工费依旧稳步回升，大部分今年新增项目已启动。冶炼端，8月国内检修量级较少。消费端，8月消费存在一定韧性。

【投资策略】建议仍以21500-23000区间操作为主。

沪铅（2509）：

【现货市场信息】上海市场驰宏铅16595-16665元/吨，对沪铅2509合约贴水30-0元/吨。

【价格走势】隔夜沪铅收于16660元，涨幅0.72%。伦铅收于1963.5美元。

【投资逻辑】供应方面，原生铅整体生产相对稳定，再生铅亏损扩大，供应恢复相对有限。需求端，今年季节性旺季需求启动较晚，铅价调整后下游补库意愿显著提升。当下中东对中国和印尼发起反倾销调查，一定程度提高中国铅酸电池出口成本。

【投资策略】铅价或依旧围绕16500-17500区间震荡。

沪镍（2509）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+2350元/吨（+100），进口镍升水+350元/吨（+0），电积镍升水+50元/吨（-0）。

【市场走势】日内有色金属普涨，沪镍主力合约收涨0.54%；隔夜沪镍收涨0.61%，伦镍收涨0.47%。

【投资逻辑】印尼镍矿价格坚挺，部分镍铁产能再次转冰镍，预计后期镍铁供应以及回流国内量会有所收缩。新能源方面，三元正极材料以销定产，产量环增。纯镍方面，近期国内外库存走势分化，国内去化，海外增库。

【投资策略】短期产业层面缺乏矛盾，暂维持区间操作，关注印尼冶炼减产情况。

碳酸锂（2511）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报71350元/吨（-0），工业级碳酸锂69250元/吨（-0）。

【市场走势】日内盘中碳酸锂盘面维持震荡，整日主力合约收涨0.09%，主力完成移仓。

【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价持平至745美元/吨。最新碳酸锂周度产量数据下降，需求方面，正极材料排产三元与磷酸铁锂环比均增。库存方面，周度库存下降1444吨。利润情况，矿价持续上涨，当前外采辉石冶炼已盈利，外采云母尚亏损。

【投资策略】预计“弱现实，强预期”将反复作用于盘面，后期关注相关供应端政策能否落地。

（文章来源：一德期货）