AI导读：

全球铜矿供应紧张局面未明显缓解，沪铜期货短期以高位震荡为主。智利、秘鲁铜矿产量增长，但铜精矿市场现货TC延续跌势。中国经济向好，美国经济表现欠佳，全球经济增速预计放缓。沪铜上行空间受限。

　　全球矿端供应紧张局面未缓解，沪铜期货短期高位震荡

　　4月中旬后，受消费旺季影响，国内铜库存去化态势显著，沪铜期货迎来一轮反弹行情。然而，近期沪铜期货主力合约价格在78000元/吨一线附近窄幅波动。全球铜矿供应紧张局面未解，美国经济衰退风险及关税贸易不确定性，限制沪铜上行空间，短期或维持高位震荡。

　　[铜矿增量多集中在南美等地]

　　智利铜矿产量下滑，但3月同比增长9.1%，2025年预计产量增至540万~560万吨。秘鲁铜产量全球第三，2025年有望超290万吨。国际铜研究小组预计，2025年全球铜矿产量增幅3.5%，增量主要来自南美及非洲。

　　铜精矿市场现货TC延续跌势，显示供应紧缺。5月16日，进口铜精矿指数报-43.05美元/干吨，处2007年9月以来低位。

　　[LME、COMEX库存走势分化]

　　4月，中国铜矿进口量创单月纪录，智利、秘鲁供应量回升。中国电解铜产量稳步增长，5月预计产量为112.99万吨。进口方面，4月精炼铜进口量环比下滑19.14%。

　　全球铜显性库存回升，LME、COMEX、SHFE合计库存较去年同期增加2.85万吨。LME库存去化，COMEX库存累积，海外铜持续运往美国。

　　[国内电网、汽车需求仍存韧性]

　　1—3月，我国电网基本建设投资完成额同比增长24.8%。电线电缆企业开工率同比增长，但新增订单受铜价波动影响，增长放缓。4月，国内汽车市场表现良好，产销同比分别增长8.9%和9.8%。

　　[铜价短期以高位震荡为主]

　　中国经济内循环加速，发展态势稳定向好。但美国经济表现欠佳，一季度经济增长环比萎缩0.3%。全球经济增速预计放缓，贸易增长下降。在此背景下，沪铜上行空间受限，短期以高位震荡为主。

图为中国电解铜产量（单位：吨）

图为中国电解铜进口量（单位：吨）

图为中国电解铜社会库存（单位：万吨）

（作者单位：中国国际期货）（文章来源：期货日报）