生猪

昨日国内猪价主流下跌，河南均价落0.09元至14.89元/公斤，四川均价微涨至14.76元/公斤。各地区养殖端出栏情绪分化，东北散户挺价，或支撑价格微涨；而部分市场成交量不佳，养殖端或下调价格。下游需求无明显利多支撑，今日猪价或涨跌稳均有。现货短期波动有限，但体重增加带来压力，盘面部分反映市场看跌预期，但贴水格局下往下空间受限。建议震荡思路下，关注惜售、二育和备货等脉冲情绪导致的期现货反弹后的短空机会。

鸡蛋

全国鸡蛋价格多数稳定，个别上行，主产区均价3.42元/斤。市场余货量不大，经销商拿货积极性尚可，交投顺畅，今日蛋价或稳或微涨。偏高持仓导致盘面结构不稳定，饲料涨价后下游备货预期改变，各环节库存明显下降，期现货联袂反弹，短期情绪转好。但利好支撑少且偏短，现货中期涨价持续性或不足，后市偏空矛盾可能重新积累，待持仓风险下降后，关注上方压力。

白糖

周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，9月合约收盘价报5884元/吨，较前一日下跌12元/吨。现货方面，广西、云南制糖集团报价下调；加工糖厂主流报价也下调。根据NFCSF数据，2024/25榨季已累计压榨甘蔗减产。巴西库存低，多数甘蔗加工厂提高制糖比生产。受宏观市场走弱影响，原糖价格下跌，国内供需紧平衡下郑糖相对抗跌。基本面看，北半球产量不及预期，巴西库存和发运量低位，短期供应偏紧。进口减少后，国内产销良好，糖价可能反复。中长期看天气，若2025年天气好转，糖价有下跌风险。

棉花

周三郑州棉花期货价格下跌，9月合约收盘价报12830元/吨。现货方面，中国棉花价格指数新疆机采提货价下跌。纺企担忧市场波动风险，观望氛围浓，原料采购谨慎。据中国棉花协会调查显示，2025年全国植棉意向面积同比增长。新疆棉花收益好于其他农作物，棉农扩种意愿强。美棉价格反弹，但我国对美出口受阻，内外棉价走势割裂。基本面看，进口减少后，国内供需紧平衡，后续观察消费情况。若下游走弱，棉价将下跌；若好转，则存在反弹机会。

油脂

【重要资讯】马棕3月产量环比大增，同比持平，出口数据较弱，国内消费意外大增，抑制累库幅度。高频数据显示4月前15日产量环增。受特朗普关税影响，原油大跌，带动棕榈油估值下跌。马来西亚MPOB数据显示3月棕榈油产量、库存增加，棕榈油小幅走弱但受到库存仍偏低、4月高频出口转好的支撑。

【交易策略】原油大跌将抑制棕榈油高估值，若产量恢复明显，棕榈油将偏空。关注后续产地供需情况。中期由于美国提高RVO要求，提振市场信心，若宏观企稳，油脂或受此支撑。

蛋白粕

【重要资讯】隔夜美豆小幅收涨，国内大豆到港预期推动豆粕回落，市场预期未来有累库趋势。昨日豆粕成交一般，开机率恢复，提货较弱。对美大豆高额关税导致我国大豆进口依赖巴西，巴西大豆升贴水后期有走强动力。在宏观环境未明显走弱前提下，我国大豆到港成本稳中偏涨。但若贸易战引发宏观进一步走弱，将抑制豆系价格。

【交易策略】短期美豆因贸易战承压，但估值偏低叠加种植面积下降、美豆油需求增加预期有支撑。巴西大豆卖压及宏观走弱压制近期升贴水，但高额关税及中期卖压缓解亦有所支撑。国内豆粕因累库趋势及宏观风险承压，但中期受到港成本稳中偏涨预期影响，预计区间震荡。

（文章来源：五矿期货）