关税扰动致铜价大幅波动,沪铜期货跟随下跌
AI导读:
近期,关税政策成为铜价重要变量,导致COMEX铜价大幅波动,带动LME铜、沪铜期货下跌。铜价波动传导至证券市场,多家铜业公司股价下跌。尽管短期铜价下跌,但对比历史价格仍处于相对高位。
因关税而涨,也因关税而跌。
4月7日,COMEX铜价暂时止跌企稳,此前三个交易日该品种出现剧烈波动,市场波动率大幅增加。4月3日,COMEX铜收盘价为5.031美元/磅,4月7日最低价则到达4.03美元/磅,跌幅近20%,几乎抹平一季度涨幅,并带动LME铜、沪铜期货下跌。
铜价的大幅波动也传导至证券市场,无论是美股上市的南方铜业、自由港麦克莫兰,还是A股公司紫金矿业、洛阳钼业等铜业公司股价,近期都大幅下跌。关税成为一季度铜价的重要变量。
混沌天成期货分析,此前关税未落地,COMEX铜与LME铜巨大价差吸引更多铜流向美国,非美地区铜供应相对下降,COMEX铜价上行并带动LME和沪铜跟涨。然而,上周关税政策将落地,套利交易和物流方向改变,铜价上行驱动力减弱,短时间内大幅下跌。
4月7日,LME铜反弹幅度高于COMEX铜,二者价差缩小,COMEX铜溢价格局开始松动。关税扰动持续影响铜价。
铜兼具金融、商品属性,不同时期价格运行逻辑不同。一季度铜价走势的核心变量是“美铜进口关税预期”。2月下旬,美国对铜启动“232调查”,引发市场对征收铜进口关税的预期,强化COMEX铜高溢价状态。3月,COMEX铜涨幅达11.09%,而LME铜、沪铜期货涨幅分别为3.76%和3.82%。
上周的“对等关税”事件再次对国际铜价构成显著影响。广发期货指出,一些商品不受“对等关税”约束,包括已受第232条关税约束的钢铝制品、汽车和汽车零部件、可能受未来第232条关税约束的商品以及美国没有的能源和其他某些矿物(包括铜)。但“232调查”可能引发的美铜关税调整提前落地,叠加“对等关税”引发的全球贸易衰退预期,高溢价铜价率先下跌。
4月3日至7日,COMEX铜最大跌幅近20%,沪铜期货也补跌。截至4月7日收盘,多个沪铜期货合约跌停。但LME铜、沪铜期货跌幅小于COMEX铜,价差收窄。
美国商品期货交易委员会数据显示,4月1日当周,基金持有的COMEX铜期货总持仓结束增长,净多头持仓回落至30025手。若关税落地,COMEX铜将对LME铜形成相对稳定溢价;若关税落空,COMEX铜价需向下靠近LME铜价修复溢价空间。无论关税落地与否,铜价均需回归基本面定价。
届时,金融属性对铜价的扰动减弱,商品属性增强,国际铜市场有望恢复稳定。尽管短期铜价下跌,但对比历史价格仍处于相对高位。LME铜年初至4月4日现货收盘价平均值为9340.24美元/吨,高于去年同期。当前价位也未跌到致使铜矿企业盈利下降的临界值。
若铜价短时间内企稳,部分业务集中在矿端、运营成本相对固定的企业,今年盈利仍有望同比增长。不确定因素更多源于国际化程度较高的矿业公司。洛阳钼业旗下IXM业务遍及全球80多个国家,2024年营收多达1477.7亿元。相比之下,资源、业务集中在国内的矿业公司,业绩影响变量相对较少。
(文章来源:21世纪经济报道)
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