【贵金属】

　　周五金价继续上涨，依然延续前期交易逻辑，白银跟涨动力不足。近期贵金属市场围绕美国经济前景、特朗普关税政策变化以及俄乌谈判进展等因素展开博弈。当前金价虽呈上行趋势但速度过快，需警惕回调风险。建议空仓者保持观望，密切关注本周美国非农等经济数据及对等关税政策的新指引。

　　【铜】

　　上周五，内外铜价继续调整。由于特朗普加征关税的具体时点尚不确定，美铜周内涨幅大幅回吐。伦铜需关注9700美元价位的表现，美国指标表现继续加大滞胀忧虑。智利Codelco表示将增大赴美发货量，LME库存持续流出，注销仓单比例依然过半。国内铜市暂易获得中下游买兴支撑，需关注沪粤升贴水与社库变动，精废价差紧俏。预计沪铜回调幅度易受限，在7.97-8万间波动。

　　【铝】

　　周五沪铝延续弱势调整。近期铝锭去库速度略快于往年，市场对旺季消费充满期待。需关注库存去化后现货反馈能否回暖。成本大降后，更高的利润需要更大的缺口预期。短期内，沪铝可能延续震荡走势，下方支撑位可关注近一个月运行区间的低点20500元。

　　【氧化铝】

　　氧化铝运行产能在历史高位波动，压产检修规模扩大但难以改变长期宽松趋势。国内外现货继续承压，澳洲最新成交价格跌至370美元附近。随着北方部分氧化铝企业现金成本亏损，矿石价格继续松动，氧化铝跌势可能趋缓但反弹仍乏力。

　　【锌】

　　4月2日，美国新一轮关税政策打压消费前景，锌价走弱。矿山利润仍高达6000元/吨，复产节奏如期推进。SMM公布4月国产矿和进口矿TC均价分别再涨350元、5美元至3450元/金属吨、40美元/干吨，炼厂利润进一步好转。矿端供应充足，锌锭供应并不紧缺。4月危旧房、城中村改造对冲部分地产对消费的拖累，家电排产表现尚可。生产商积极备货旺季，但也表达了对抢出口结束后订单下滑的担忧。消费延续韧性但增量不足，沪锌仍看震荡，上方压力位24250元/吨。操作上仍倾向顺应矿端转松逻辑逢高空。

　　【铅】

　　市场密切关注4月2日美国关税动向，对汽车加征关税的可能对铅价产生负面影响。现货进口窗口继续关闭，国内原料供应依旧偏紧，废电瓶价格相对抗跌，成本端提供下方支撑。随着交割货源陆续流入市场，下游月底接货意愿低，淡季需求不佳。原料成本偏高，中小电池企业有意减产控成品库存。沪铅暂看1.72-1.78万元/吨区间震荡。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍稍有反弹，市场交投活跃。高镍生铁价格维持强势，印尼矿端仍影响原料定价，报价在1027元每镍点。镍铁库存2.3万吨，纯镍库存降1900吨至4.7万吨，不锈钢库存稍下降至99万吨。价格跌落后，镍铁仍是成本端的主要支撑，在13万附近短线支撑较强。从技术上看，沪镍尚未转弱，投资者需耐心等待空头机会成熟。

　　【锡】

　　缅甸灾情导致锡价上涨。客观来看，佤邦有向震中组织救援、捐款的余力。国内部分救援队已从瑞丽出发前往曼德勒，基本交通通行能力得到保障。预计地震对佤邦的破坏力有限，主要需关注矿区安全巡查情况。4月1日的投资会议是否推迟将表明佤邦抗震复产态度。沪锡面临技术阻力位28.5-28.7万元/吨，市场需关注供应情况，同时跟踪需求变化。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂反弹遇阻回落，市场交投平淡。市场需求缺乏进一步扩张空间，供应方面库存回升导致价格承压。电池级碳酸锂报价7.41万元/吨，工业级碳酸锂与电池级价差为1950元/吨。部分处于成本高位的锂盐厂已出现不同程度的减产，但减量相对有限。国内碳酸锂产量仍保持高位运行，下游需求增长稍显放缓，碳酸锂过剩格局难以改变。市场总体库存增加三千吨至12.6万吨，下游库存增加2200吨至3.7万吨，冶炼厂库存增加2000吨至4.97万吨。锂云母报价继续下滑，本周报价均价跌至1815元/吨。以这个价格计算，锂云母产碳酸锂的现货成本已跌破7万元/吨。碳酸锂价格已跌破7.5万元/吨的前低支撑位，当前价格适合尝试沽空操作。

　　【工业硅】

　　工业硅期货尾盘承压回落，收于9855元/吨，部分回吐了日内的涨幅。现货价格继续走弱，华东通氧553#硅的价格已跌至10200元/吨。市场传出新疆大厂鄯善产区计划于3月31日启动为期两个月的减产计划，月均影响产量约3.2万吨。然而，盘面对此消息的反应较为平淡。当前下游需求整体持稳，供应扰动主要集中于西北地区减产展开。但在59万吨左右的高库存水平下，价格暂看低位震荡。投资者需继续关注头部企业的开工情况。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货延续震荡走势，多空博弈动能不足。现货价格持稳运行，3月末新签订单增量乏力。当前产业链上下游呈现“终端放量—中游去库—上游僵持”的传导阻滞现象。在硅片环节原料蓄水池效应未消解前，多晶硅价格或延续“下有成本支撑、上有库存顶压”的震荡走势。

（文章来源：国投期货）